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　　3月16日，山東大成農藥股份有限公司(簡稱大成農藥)發布2011年業績報告，公司2011年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損3.81億元，這已是該公司連續第二年虧損。其2010年凈利潤為-7124萬元。

　　雖然農藥行業近年來不景氣，不少企業陷入虧損，但大成農藥虧損額之大，在農藥行業中非常罕見。對大成農藥而言，巨虧被認為是由2005年的一個投資——熱電廠所引起。在大成農藥的員工眼里，熱電廠投資失敗，對公司是一個致命打擊。

　　連年虧損資不抵債

　　山東大成農藥股份有限公司公司股票“大成股份”于1995年在上海證券交易所掛牌上市，2008年由中國化工農化總公司控股。公司主營敵敵畏、氧化樂果等化學農藥以及氯堿等。其農藥產品敵敵畏連續7年產銷量居于全國第一，在廣東市場也享有較好的品牌影響力。

　　調查其近年來年報發現，公司近年來業績不佳，從2008年起，除2009年得到政府補助免于虧損外，其余年份均嚴重虧損。

　　2011年年報顯示，*ST大成去年實現營業總收入6.92億元，虧損高達3.81億元。截至去年年末，公司資產總額為13.34億元，負債總額為13.58億元，歸屬于上市公司股東的所有者權益為-2652.23萬元。從報表上看，公司已經資不抵債。

　　對于業績說明，大成股份稱，產品老化、工藝落后、環保制約、產品盈利能力不強等問題短時期內難以改變，公司虧損現狀尚未根本性好轉。

　　據了解，敵敵畏、氧化樂果等產品在國內已使用30多年，屬于常規的大路貨品種，盈利能力不佳確乃行業大環境決定。

　　投資熱電陷入巨虧

　　然而，在大成農藥的3.81億元虧損中，實際上主營業務中農藥行業并沒有虧損，其營業利潤率尚有6.65%，敵敵畏的營業利潤率達14.39%。真正引起虧損的是其他行業，其營業利率為-79.99%。在其主要控股及參股子公司的經營情況中，公司持股比例100%的淄博大成熱電有限公司(簡稱大成熱電)，凈利潤竟虧損2.58億元�？梢哉f，在大成股份的3.81億元虧損中，大成熱電可謂“功不可沒”。

　　公開資料顯示，大成熱電成立于2005年，注冊資金1.6億元。公司自成立后，便虧損連連。2010年，大成股份虧損7112.36萬元，其中大成熱電就虧損3838萬元。2009年，大成熱電實現微利，利潤僅512萬元;在2008年，大成熱電巨虧3677萬元。

　　“如果沒有投資熱電廠，公司就不會有今天。”大成農藥一位不愿具名的員工表示，它不僅將公司的現金流抽得很緊張，投產后又一直在扭虧中掙扎，讓企業越陷越深。

　　雖然公司年報在解釋虧損原因時并未提及大成熱電，但其2011年曾披露，由于大成熱電擬進行關停，公司去年計提固定資產損失1.94億元，較前一年度增長2966.73%，其中僅因大成熱電就計提了1.84億元。

　　禍不單行，由于連續兩年虧損，3月20日起大成股份股票被迫“帶帽”變更為“*ST大成”。并且根據有關規定，2012年度，公司如果繼續虧損，公司股票將可能被暫停上市。

　　據了解，目前大成農藥寄望于上市公司的資產重組。去年3月，大成股份發布重組方案，擬在置出現有資產同時購買華聯礦業100%股權，變身為以鐵礦石采選為主營業務的礦業企業。重組完成后，大成農藥退市，而“賣殼”資金或可用來幫助公司脫困。此外，對于大成農藥的巨額虧損，該公司在廣東的代理商——廣東天禾農資股份有限公司農化部總經理姚偉英稱，上市公司的經營情況對其產品在廣東的銷售影響不大。