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　　一季度化工板塊二級市場表現大幅強于指數。一季度化工板塊上漲12.56%，大幅好于上證綜指(-1.77%)、深證成指(-2.27%)和滬深300(-1.16%)。本月化工子行業市場表現多數上漲。漲幅前三的子行業有紡織化學用品(49.95%)、日化(32.40%)和農藥(30.74%)。

　　化工產品價格漲跌互現。受下游需求影響，一季度化工產品價格漲跌互現。我們跟蹤的110種化工產品中，有45種產品一季度的價格上漲，16種產品價格持平，49種產品價格下降。

　　草甘膦供應緊張,景氣度有望持續。春節后草甘膦市場供應緊張,市場上報價稀少，實際成交價從3.1~3.3萬元/噸上漲至3.4~3.6萬元/噸。3月草甘膦產量同比漲幅超過30%,大廠的開工率均較高，供應緊張的原因是內外貿需求旺盛，且春節前沒有采購的經銷商在節后集中下單。目前多數工廠的訂單已排至4月底，中長期來看，環保因素將迫使一批小產能關閉，供給或將繼續減少，預計二季度草甘膦景氣度仍將持續。

　　染料價格上漲，二季度仍有提價空間。目前印染行業訂單情況從2012年5月的一路下行中開始回暖，印染大廠訂單充足，開工率較高。

　　由于染料在印染環節中占成本比例較低，因此染料提價帶來的成本壓力被順利轉移至下游，印染龍頭企業毛利率提高,盈利穩中有升。

　　一季度分散染料價格持續上揚，隨著下游需求的不斷恢復，以及染料行業的競爭有序性，我們認為二季度染料仍有提價空間。

　　二季度投資建議。二季度宏觀經濟形式處于弱復蘇下的弱平衡狀態，下游需求整體較疲軟，行業難有趨勢性機會,子行業建議關注農藥和染料。關注業績增長較明確的個股，推薦煙臺萬華、硅寶科技、紅太陽、齊翔騰達和四川美豐。

　　風險提示：原材料價格大幅波動;下游需求低迷;產能投放超預期。