| 近期磷肥主要品種磷酸二銨價(jià)格持續(xù)下跌，磷酸一銨價(jià)格卻開(kāi)始企穩(wěn)，并有明顯的反彈跡象，筆者認(rèn)為這種分化走勢(shì)還會(huì)加劇。
磷酸一銨價(jià)格的走強(qiáng)，既在預(yù)料之中，也在預(yù)料之外。預(yù)料之中是因?yàn)�，秋季�?fù)合肥對(duì)一銨具有的剛性需求;一銨企業(yè)開(kāi)動(dòng)率只有20%~30%，去庫(kù)存化已經(jīng)完成，去產(chǎn)能化已經(jīng)到了后期階段;一銨是所有化肥產(chǎn)品里第一個(gè)陷入衰退周期的產(chǎn)品，從2012年至今就沒(méi)有像樣的上漲行情，因此也必然是第一個(gè)走出衰退周期的產(chǎn)品。預(yù)料之外是因?yàn)橐讳@的復(fù)蘇比筆者預(yù)期的要晚。直到8月下旬，一銨價(jià)格才開(kāi)始反彈，漲價(jià)算是姍姍來(lái)遲。
可能是以下原因造成了漲價(jià)的滯后：一是前期天氣炎熱，造成復(fù)合肥產(chǎn)量難以釋放，從而推遲了一銨的需求;二是尿素、鉀肥、二銨等產(chǎn)品價(jià)格跌跌不休，使得市場(chǎng)喪失了信心的同時(shí)，也失去了對(duì)市場(chǎng)的正確判斷。正因?yàn)槿绱�，現(xiàn)在很多人還在懷疑這次價(jià)格是否真能漲起來(lái)，筆者認(rèn)為不必再懷疑一銨的上漲趨勢(shì)。
有四個(gè)方面可以支撐后期一銨價(jià)格的反彈：一是進(jìn)入8月份后，合成氨價(jià)格大幅上升，硫磺價(jià)格也在上漲，而磷礦石價(jià)格已經(jīng)企穩(wěn)，也就是說(shuō)一銨有了原料的成本支撐。二是時(shí)間很快進(jìn)入9月份，氣溫近期也恢復(fù)了正常，復(fù)合肥的生產(chǎn)和需求正在進(jìn)入最高峰，對(duì)一銨的剛性需求(這種需求同成本關(guān)系不大)會(huì)迅速放大;三是社會(huì)庫(kù)存少，漲價(jià)傳導(dǎo)快(不會(huì)被社會(huì)庫(kù)存所稀釋);四是更有利的是現(xiàn)階段漲價(jià)不會(huì)引發(fā)企業(yè)開(kāi)工率的大幅回升，因?yàn)榈搅?0月份，一銨價(jià)格可能還得下跌，短期的開(kāi)工并不能給企業(yè)帶來(lái)好的效益。綜上，一銨在短期之內(nèi)構(gòu)建了需求和成本的雙重支撐，漲價(jià)是順理成章的事。
反觀二銨，后期走勢(shì)依然不樂(lè)觀，理由是二銨生產(chǎn)企業(yè)仍然保持著較高的開(kāi)工率，行業(yè)面臨著去庫(kù)存化和去產(chǎn)能化的雙重壓力。從出口看，國(guó)際價(jià)格不斷走低，近日有了FOB400美元/噸的報(bào)價(jià)，出口已經(jīng)變成了嚴(yán)重虧本的買賣;從國(guó)內(nèi)看，經(jīng)銷商開(kāi)始利用廠家的保底政策做空二銨，使得降價(jià)壓力不斷向上游傳導(dǎo)，市場(chǎng)隨時(shí)都有崩盤的危險(xiǎn)。唯一的利好是今年二銨的價(jià)格較低，可能會(huì)形成對(duì)復(fù)合肥的替代，從而增加國(guó)內(nèi)二銨的銷量。考慮到經(jīng)銷商畢竟賣復(fù)合肥更掙錢，同時(shí)二銨使用并不方便，廠家的宣傳力度也遠(yuǎn)比不上復(fù)合肥等情況，我認(rèn)為國(guó)內(nèi)二銨今年的銷量雖然會(huì)有所提升，但提升幅度不會(huì)太大，并不能從根本上改變二銨供大于求的局面。
上市公司六國(guó)化工的半年報(bào)也可以印證一銨、二銨分化的情況。今年上半年該公司實(shí)現(xiàn)一銨銷售收入1.07億元，虧損818萬(wàn)元，利潤(rùn)率為-7.6%;二銨銷售收入11.33億元，盈利1.24億元，利潤(rùn)率為10.9%。該公司今年上半年一銨嚴(yán)重虧損，而二銨盈利情況良好。管中窺豹，略見(jiàn)一斑，六國(guó)化工的情況就是今年上半年中國(guó)磷肥行業(yè)的縮影，也使得磷肥下半年走出分化行情的可能性大增：一銨漲價(jià)為期不遠(yuǎn)，但二銨還會(huì)繼續(xù)在降價(jià)的泥潭中掙扎。 |
