| 近期正是春季用肥的的收尾階段，也是夏季購肥的開始時期。近期市場來看，國內尿素市場北方主流價格已經接近1400元(噸價，下同)，部分省內出廠價甚至跌破成本價，市場出現了比較嚴重的成本倒掛現象，絕大多數企業趨于虧損邊緣。按歷年經驗來看，價格跌破成本線就將觸底反彈，但截至目前仍然未看到行情企穩回升的任何苗頭，卻出現了回調不易的反常現象。雖可理解為內需的空檔期，但客觀來說，尿素也不至于跌破1400元/噸。而通過對歷年價格走勢對比可以看出：全國范圍內的尿素價格已經創造了近10年以來的新低，這不得不說是一個行業的“里程碑”，但其標志的并不是豐功偉績，而是提醒產能嚴重過剩的“警世鐘”。確實，一個尿素產能過剩并不是一朝一夕就能解決的問題，而且這種對行業的悲觀情緒只能給人平添煩惱，對后市操作毫無半點指導。事實上，筆者并不否認在任何時候都有商機存在，此時的尿素行情也不例外。面對國內尿素行業目前已經降至64%的開工率現狀，一些經銷商已在盤算著抄底，同時也引起了下游更多商家對尿素價格走勢的關注。若照此發展，尿素市場或許能創造出一次短線抄底的操作機會。
降低抄底風險的最重要一點便是盡可能的看清底線價格，而對于尿素來說，不僅要了解重點產區的主流成本，還要進一步看到廠家對價格倒掛的承受力。大家都知道尿素企業開停車一次的費用很高，而且要加上停車期間的人員成本，這樣核算下來，就有了一個停車與倒掛之間的平衡點。據筆者了解，由于當前原料煤價格偏低，河北、山東主流尿素企業的生產成本已降至1450元/噸左右，而此時1400-1420元/噸的出廠價仍能被企業接受，所以說，尿素成本線和抄底機會之間尚存不小差距。當然，這只是對單個企業的判斷，如果著眼于整體，行業開工率無疑是最好的參考依據。針對目前國內尿素企業開工率降至64%的現狀，可以對照2009、2010下半年的尿素行情，當初行業開工率降至55%左右才使得價格止跌于1480-1500元/噸。數年后的今天，國內尿素產能增加了不止2000萬噸，開工率還能維持在60%以上，筆者并不認為1400-1420元/噸的價格是真正意義上的觸底，但不排除夏季備肥需求對市場預期的支撐作用。隨著本月尿素企業停車檢修數量近一步增加，對于緩解行情跌勢已經起到了一定效果。華東、華北、華中主流出廠報價不僅維持在了1450-1500元/噸，局部還出現了20元左右的漲幅，這可以看成是部分企業試探性拉漲的行為。
雖然國內整體供求依舊存在過剩風險，但廠家挺價意愿較為明顯。考慮到已經停車的企業應該不會因為尿素幾十元的漲幅就恢復生產，畢竟開停車成本很高。所以尿素小幅提價并不會引起行業開工率的明顯恢復，而這或許正是一次抄底機會。相信在沉悶許久之后，幾十元的上漲空間也是商家不愿意放棄的。不過，當前國內需求以及出口預期尚不樂觀，尿素市場利空壓力仍然較大，即使在面對觸底反彈行情的時候，也許謹記短線操作，一旦尿素漲幅超過100元/噸，就要提防因企業復產而帶來的風險了。
綜上所述，本月中旬前后國內停車、輪檢企業較多，尿素價格因此得到了一定支撐。同時，部分企業試探性提價，行情略帶反彈跡象。下游商家或因夏季備肥需求而擇機抄底，但推薦短線操作，而且建議選擇尿素價格低于1500元/噸的時候，畢竟過高的價格會令之前停車的企業復產。屆時，提升的開工率將加劇供需矛盾，尿素行情也會因此而再度走弱。 |
