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　　春耕：需求集中 行情企穩(wěn)

　　今年春耕市場復合肥需求更為集中，在需求支撐下行情表現(xiàn)平穩(wěn)。

　　去年冬儲以來，社會庫存量一直處于較低水平，春節(jié)假期后經(jīng)銷商備肥需求猛增。不過旺季僅維持了兩周，成交量就明顯下滑。經(jīng)銷商重心轉(zhuǎn)向基層鋪貨，企業(yè)走貨放緩，市場再次轉(zhuǎn)淡。在傳統(tǒng)的銷售旺季里，復合肥價格并沒有應(yīng)聲而漲。

　　制約行情上行的主要原因如下：

　　第一，原料行情低迷，復合肥成本沒有得到明顯支撐。1~2月份國際尿素價格持續(xù)疲軟，內(nèi)需也顯清淡。尿素價格直至3月中旬印度招標啟動，才出現(xiàn)回升勢頭，不過已經(jīng)錯過了銷售季節(jié)。磷酸一銨國內(nèi)外需求平淡，價格低位盤整。鉀肥報價雖有小幅上揚，但也不足以支持復合肥提價。直到3月份，原料市場才出現(xiàn)回升，不過此時已經(jīng)錯過了復合肥銷售旺季，雖然有部分復合肥企業(yè)嘗試上調(diào)報價，但接單難度增加，調(diào)價遇到阻力。

　　第二，近幾年旺季價格漲不上去已成常態(tài)，這說明在復合肥供應(yīng)充足的市場環(huán)境下，價格的高低基本由成本決定，多數(shù)市場不會出現(xiàn)由于供應(yīng)短缺而引發(fā)的價格上漲。

　　第三，業(yè)內(nèi)看好的關(guān)稅政策也沒有來得及發(fā)揮提價作用。年初，市場曾看好出口關(guān)稅政策下調(diào)對化肥市場的影響。2014年12月初新化肥關(guān)稅政策首先公布，不僅部分出口關(guān)稅稅率下調(diào)，還取消了尿素和磷銨出口淡旺季關(guān)稅區(qū)別，使復合肥上游兩大原料能夠全年均衡出口。春耕期間，關(guān)稅新政還在消化之中，對市場的影響并沒有顯現(xiàn)。

　　綜合來看，春耕復合肥雖有需求，但其他利好不足，因此并不具備漲價條件。

　　夏播：利好疊加 價格上揚

　　夏季市場迎來多重利好，帶動復合肥價格上揚。

　　4月份春季需求結(jié)束，夏季需求沒有開始，市場進入淡季。廠家處在品種調(diào)整的過渡期，企業(yè)報價維持平穩(wěn)。5月份迎來銷售旺季，在需求、成本等多重利好因素的作用下，復合肥迎來了首輪穩(wěn)中價升的行情，價格實現(xiàn)了近百元反彈。向好形勢一直維持到6月中旬銷售結(jié)束，并為秋季市場打下了好的基礎(chǔ)。

　　價格上揚得益于四方面利好疊加。

　　第一，在春季平穩(wěn)行情下積累的市場信心在此時釋放，市場心態(tài)向好。

　　第二，年初以來，價格長期維持低位平穩(wěn)，為旺季反彈預留了一定空間。

　　第三，5月份是夏播用肥旺季，且需求的時間和區(qū)域都很集中。

　　第四，尿素行情反彈為復合肥成本提供了最有力的支撐。夏季復合肥需求主要集中在華北地區(qū)的玉米用肥，而且以高氮養(yǎng)分含量為主。復合肥與尿素價格的聯(lián)動性進一步增強。復合肥漲價之所以在5月份出現(xiàn)，是因為價格調(diào)整較尿素要相對滯后。

　　國內(nèi)尿素漲價始于3月份，由于春季尿素企業(yè)開工率偏低，伴隨國內(nèi)農(nóng)需啟動，以及印度采購招標預期向好，市場供應(yīng)緊俏，尿素價格開始小幅探漲。之后，內(nèi)需與出口市場博弈，價格在4月份前后經(jīng)歷了一個多月的頻繁波動。直到5月份，出口和內(nèi)需同時發(fā)力，行情繼續(xù)拉升，月內(nèi)漲幅超過百元。從3月初到5月初，尿素累計漲幅接近200元(噸價，下同)，復合肥成本持續(xù)增加，漲價壓力在銷售旺季釋放。