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　　磷酸銨行情上半年受出口及原料價格上漲等因素影響，持續走高，違背化肥行業固有的周期性調整。近兩年經驗顯示每年3-5月份都將出現一波明顯的回落調整期(如圖A)，主要有三點原因：一、受出口政策影響，3-5月份出口量較少;二、受季節因素影響較為明顯，冬儲已經結束，價格季節性回調;三、磷酸銨產能過剩，人心不穩，銷售競爭壓力大。今年磷酸銨行情季節性非常不明顯，淡季不淡、旺季不旺，分析原因也有三點：一、原料價格高位，磷礦石價格受相關資源保護政策影響，一路上揚，半年價格上漲了接近30%;二、二元肥出口持續放量，支撐磷酸一銨價格;三、農作物價格持續高位運行，以及CPI、PPI逐漸上升，間接助推化肥價格。結論：上半年下游經銷商賺了指數，卻未賺到指數相應的利潤，備肥積極性大打折扣，隨即出現下文行情：

　　下半年磷酸銨行情開始出現回落，尤其是8-10月份一銨價格陸續回落，10月末二銨出現一次性探底，截至11月下旬回落幅度大概都是300-400元/噸，這與前兩年回落幅度較為相似(同時原料也受到相應打壓，硫磺價格出現明顯回落、幅度近200元/噸，但磷礦石除外)。10月停產檢修廠家逐漸增加，11月份行業整體開工率維持在50-60%低位水平，磷酸銨總產量明顯降低，供需矛盾逐漸減緩，磷酸銨市場逐漸回歸均衡。11月中下旬隨著國家淡儲資金的劃撥到位，下游經銷商陸續開始冬儲備肥，市場出現較為明顯的企穩。

　　短中期來看：一、經濟情形仍在可控范圍，增長與通脹平穩回落、國內經濟有望實現軟著陸，而同時歐美債務危機并未出現明顯擴散;二、政策刺激轉向自主增長，宏觀流動性有望緩解。

　　圖A

　　圖B

　　圖C