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    近期尿素價格走勢平穩，但筆者判斷節前或會小幅下行，原因來自以下八個方面。

    1、工業需求減弱

    板廠和復合肥廠均對連續生產的要求不高，隨著春節的臨近，這些企業將進入放假模式，因此工業需求節前將會大幅下降。

    2、農業需求不足

    主要表現在兩個方面：首先是因天氣及價格原因，去年秋季南方小麥和油菜種植面積大幅下降，春季追肥需求減少；其次是經銷商經營尿素連年虧損，淡儲尿素的欲望很弱，即使還想搏一搏淡儲的，也不會在高位追漲，因此在節前農業需求不會有太大的起色。

    3、成本支撐不足

    按5500大卡的動力煤價格計算，已比高點回落了近20%，而煤炭價格仍將會保持趨勢性的回落，因此煤炭對尿素的成本支撐減弱。

    4、環保壓力短期內減弱

    筆者前期曾分析，尿素漲跌看天氣預報，而中央氣象臺預報未來一周冷空氣活動頻繁，北方去年12月底持續到上周的嚴重霧霾將逐漸減弱消散，河北、山東、河南等地前期因嚴重霧霾限產的企業將會陸續恢復生產。

    考慮到春節前后，北京行駛機動車量會大幅減少，汽車尾氣排放下降，空氣質量有可能轉好，使得節前再出現尿素生產企業大幅限產的可能性下降，因此尿素的供應量有可能快速增加。

    5、部分停產企業開始復產

    筆者初步了解到全國至少有六家以上前期因成本原因而停產的企業開始復產，氣頭、煤頭都有，一方面說明今冬天然氣并不特別緊張，另一方面說明當前的價格已經達到了企業的盈虧平衡線，企業具有復產的意愿。在產能嚴重過剩的行業，企業的復產預示著短期價格已經離頂不遠（化肥因淡旺季的原因，可能相對特殊些，筆者前期做過分析，這里不再贅述）。

    6、甲醇和液氨價格高位回落

    尿素企業可以在液氨和尿素之間自由調節產量，部分企業能在甲醇和尿素之間小幅度調整產量，液氨和甲醇價格的高低會影響到尿素的供應。近期甲醇期貨價格較高點下降了近15%，液氨價格也高位回落，而尿素價格維持最高位，此消彼長，必然造成甲醇和液氨供應量下降，尿素供應量增加。

    7、春節前的庫存和資金壓力需要緩解

    春節前，企業會盡量清空庫存，同時會加大原料儲備，還要考慮發放年終獎金，使得節前一個月是企業全年資金需求量最大的時候。考慮到資金需求和庫存，企業一般會在節前進行適當“促銷”。

    8、港口庫存仍然“高位”

    因前期零關稅預期和國內持續漲價的影響，中國尿素在去年第四季度出口量創了近十年最低，港存下降緩慢。現零關稅政策已經兌現，相信今年第一季度國際尿素貿易必然比往年更活躍，但國內現貨到港價在零關稅的情況下，仍然高于國際近20美元/噸，使得出口的僵局仍然很難打破。在國際、國內倒掛的情況下，即使國際貿易趨于活躍，即使印度本月招標，港口的百萬噸庫存本月也很難消化掉，因此短期之內，國內尿素仍然沒有集港的可能性。

    雖然去年第四季度國內尿素產量降幅很大，近期恢復得也很慢，但筆者綜合當前各方面的情況判斷，節前尿素價格小幅走低的可能性更大。