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    2016年4季度至今，部分大宗農藥品種的原藥價格取得較大漲幅。

    除草劑中，百草枯由1.05萬元/噸上漲95%至現價2.05萬元/噸；草銨膦由11.73萬元/噸上漲41%至現價16.50萬元/噸；草甘膦由1.93萬元/噸上漲31%至4季度末的2.53萬元/噸，目前回落11%至現價2.26萬元/噸。

    殺蟲劑中，啶蟲脒由9.00萬元/噸上漲92%至現價17.25萬元/噸；吡蟲啉由9.85萬元/噸上漲65%至現價16.25萬元/噸；氟蟲腈由35.00萬元/噸上漲64%至現價57.50萬元/噸；毒死蜱由2.63萬元/噸上漲56%至現價4.10萬元/噸；噻蟲嗪由8.00萬元/噸上漲44%至現價11.50萬元/噸；功夫菊酯由13.90萬元/噸上漲24%至現價17.25萬元/噸；吡蚜酮由13.50萬元/噸上漲22%至現價16.50萬元/噸。

    殺菌劑中，多菌靈由3.40萬元/噸上漲8%至現價3.68萬元/噸；百菌清由3.40萬元/噸上漲7%至現價3.65萬元/噸。

    CCMP價格持續攀升有望帶動吡蟲啉、啶蟲脒價格持續上行。2-氯-5-氯甲基吡啶（CCMP）是生產吡蟲啉、啶蟲脒的重要中間體。近幾年，由于市場低迷、生產污染大、環保政策趨緊等因素，一部分CCMP生產企業退出市場，目前僅剩少數幾家大型企業。2016年至今，受到環保督查、霧霾整治等環保壓力，CCMP供應持續緊張，市場平均報價從2016年1月的6.75萬元/噸上漲41%至2016年底的9.50萬元/噸；2017年由于行業停限產企業增多，導致市場供應更加緊張，CCMP價格繼續上漲58%至目前的15萬元/噸，其中2017年3月就有3次上漲，從月初的12萬元/噸，途經13萬元/噸達到目前的15萬元/噸的歷史高位。我們預期CCMP的價格上漲將傳導至下游吡蟲啉、啶蟲脒等產品。

    環保趨嚴重塑農藥行業生產格局，環保因素是此輪農藥原藥普漲的主要原因。

    （1）國內環保核查促使農藥行業供給收縮，加速小產能的淘汰。2016年中央環保環保督查行動中，多個省市的工業園被要求整改提升，尤其是環保門檻較低的區域，部分環保不達標的企業已被永久關停，對于農藥原藥尤其是中間體生產基地和生產企業影響很大。第三批環保核查即將啟動，山東、四川、河北等地是農藥生產的主要地區，預計部分相關農藥品種供應有望持續收縮。

    （2）環保行政管理的方式助推部分農藥品種價格持續高企。環保關限停“一刀切”的行政管理給農藥生產帶來較大挑戰，目前許多原藥品種及中間體品種供應極度緊張，推動部分產品價格達到歷史高位。

    （3）環保門檻的提高有助于優勢企業市場份額繼續提升。環保門檻的提高、入市條件的增加，有利于行業內規模以上、環保設施完善的企業凸顯競爭優勢，促使行業內落后小產能自發出清，符合我國供給側改革的要求。

    海外市場補庫存拉動我國農藥出口需求。海外市場是我國農藥需求的重要領域，由于2016年農藥行業市場低迷，至2016年底孟山都、杜邦、拜耳等國際巨頭的庫存水平已處于低位，預期2017年海外市場有補庫存的需求。自2016年下半年以來，我國農藥月度出口數據逐步回升，3Q16累計出口量同比增長36%，4Q16累計出口量同比增長40%，2017年1～2月累計出口量同比增長29%。

    農藥行業景氣度上行，我們預期部分品種漲價有望持續。看好殺蟲劑、除草劑、殺菌劑。