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    九月上旬的尿素市場可謂風波不斷，若以傳統農業需求淡季的思路考慮，本該疲軟下滑的價格再度止跌探漲，且在市場觀望博弈期間，工廠繼續堅挺報價。這種漲不起、落不下的局面令業內感到些許迷茫，其中受政策干預的因素較大。包括對尿素行業上下游及其本身的環保政策，針對上游煤企的安全生產政策，針對外貿的貨幣政策。換句話說，本應從市場供求角度分析預測的尿素價格漲跌一再失算，而政策對尿素行情的影響卻是如此立竿見影。

    環保政策再度來襲

    近日，聽聞又一輪環保檢查將于9月15日啟動，有望持續到10月上旬，覆蓋華北、華東、華中區域以及內蒙等地。針對尿素上游煤炭企業的露天堆放粉塵問題；下游膠板、復合肥企業的排放問題。而上述受限情況主要集中在行業內的中小型企業，且形勢不容樂觀。至于尿素企業，大多在經歷過數輪環保檢查之后，練就了“達標”能力。

    直觀來看，國內尿素企業面對傳統需求淡季依然能保持相對高的開工率，顯然是炒作行情之功。一部分經銷商從中獲利，工廠適度的待發量也降低了自身庫存壓力。而一旦環保政策升級，上游原料煤限產可為尿素成本支撐；下游行業減產或將刺激經銷商對后期可能出現的集中采購再度囤貨。正如最近一輪尿素炒漲行情，下游放棄追漲，而博弈也換來明穩暗降；雖然近期尿素新單成交不活躍，但上游原料量價“雙收緊”則帶來成本支撐，尿素限產保價情況增多，令降幅有限。

    安檢政策助推煤價

    從8月底開始，環保政策對煤企影響較大，而山西煤礦事故更是催生了煤炭行業的安全大檢查，因此停產整頓的煤企不在少數。國內煤價走勢在保持堅挺的同時更具小漲趨勢，這將直接影響下游尿素的生產成本。而據小編了解，近日繼續領漲的山東、河南、河北等地均存在煤炭供給不足以及成本增加的情況。接下來，煤炭庫存制度或于9月底前全面推行，在冬季煤炭消費旺季到來實施，以確保市場調節彈性。換句話說，由于煤價穩中趨漲的后市預期，尿素成本支撐較為明確，一旦倒掛，降價空間有限，且會有更多的工廠選擇降產挺價。

    貨幣政策抑制出口

    印度尿素采購招標可謂市場熱門話題， 在9月8日標購中，印方IPL公司已決定購買，并針對西海岸241.22美元/噸到岸價的伊朗貨源以及東海岸251美元/噸到岸價的供貨情況，邀請五家投標者貿易商進行約談。隨后印度還盤西海岸價格不變，而東海岸港口到岸246.91美元，低于之前投標價。

    本次印方招標的投標價也是高于預期，若以東海岸價格折合，我國尿素離岸價約在239-240美元/噸。但正如小編之前所擔憂的，人民幣對美元繼續升值，今日（9月11日）匯率已破6.50（人民幣匯率中間價1美元對人民幣，下同）。人民幣升值預期與回籠海外資金的政策密切相關。從國內經濟政策調整來看，亦是對上半年房地產政策的平衡。

    言歸正傳，印度此番招標船期到10月23日，屆時的人民幣匯率如何尚未明朗，一旦繼續升值，不僅貿易商在美元結算上將受損失，后市尿素出口也將再遇瓶頸。

    綜上所述，國內尿素市場九月“開門紅”行情雖有炒作之嫌，但從上述提到的煤炭漲價預期以及供應量的縮減來看，尿素確有成本支撐；針對印度招標，尿素236美元/噸離岸價等于1480元/噸的集港價，相對主產區內銷1480~1520元/噸成交價來說暫無優勢可言。國內廠商對印度此輪標價也是“雞肋”之感。另外，隨著國內復合肥采銷行情的陸續結束，尿素工業需求預期萎縮，給高價尿素帶來操作風險。而農業淡儲招標又將是本月的另一個話題。總之，尿素行情受政策的影響大于市場供求，短期價格窄幅盤整趨勢，無論漲或跌均遇阻力。尿素主產區報價也將徘徊在1500元/噸左右。