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    近日，國(guó)產(chǎn)鉀肥“一哥”鹽湖股份發(fā)布2017年業(yè)績(jī)預(yù)告鹽湖股份預(yù)計(jì)2017年凈虧損35.4億至45.3億人民幣，上年同期凈利潤(rùn)3.4億元。受計(jì)提資產(chǎn)減值損失影響，預(yù)計(jì)2017年度計(jì)提的減值損失約29-32億元。

    根據(jù)公告，鹽湖股份虧損大主要原因在于部分生產(chǎn)裝置建設(shè)投資過(guò)大，投資回本期長(zhǎng)，此外，鹽湖股份的鉀肥主打產(chǎn)品氯化鉀銷(xiāo)量大為減少，對(duì)業(yè)績(jī)影響較大。然而，得益于鹽湖提鋰概念，市場(chǎng)上仍然有資本看好鹽湖股份的發(fā)展，加大投入，鹽湖提鋰這也被看作是鹽湖股份未來(lái)發(fā)展空間大的重要因素。

    生產(chǎn)裝置建設(shè)周期長(zhǎng)

    投資較大、產(chǎn)品成本高

    其實(shí)此前機(jī)構(gòu)對(duì)該公司2017年全年業(yè)績(jī)虧損早有預(yù)期，不過(guò)從虧損數(shù)額看，諸多機(jī)構(gòu)給出的凈利潤(rùn)虧損額也僅僅為12億元左右，而如今預(yù)告的35.4-45.25億元，顯然大幅超出了市場(chǎng)各方的預(yù)計(jì)。

    鹽湖股份表示，鑒于公司綜合利用項(xiàng)目化工一二期、海納 PVC一體化、海虹 ADC 一體化項(xiàng)目、金屬鎂一體化項(xiàng)目等部分裝置因建設(shè)周期長(zhǎng)，投資較大，產(chǎn)品成本價(jià)格高于市場(chǎng)售價(jià)，造成持續(xù)虧損。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的要求，公司初步對(duì)相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行了減值測(cè)試，預(yù)計(jì) 2017 年度計(jì)提的減值損失約29-32 億元。

    鹽湖子公司鹽湖鎂業(yè)、海納化工虧損數(shù)較上年同期增加。主要原因包括上年末鹽湖鎂業(yè)金屬鎂一體化項(xiàng)目、海納化工 PVC 一體化項(xiàng)目部分在建工程轉(zhuǎn)固，報(bào)告借款利息費(fèi)用化，折舊同時(shí)增加，導(dǎo)致虧損增加。此外，上述裝置因產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)度高的影響，生產(chǎn)負(fù)荷較低，部分市場(chǎng)景氣度高的產(chǎn)品未能量產(chǎn)；部分化工產(chǎn)品的生產(chǎn)成本較高；海納化工 2.14 火災(zāi)事故和化工分公司 6.28 事故導(dǎo)致停產(chǎn)。

    氯化鉀銷(xiāo)量下降 26.6 萬(wàn)噸

    鹽湖是亞洲最大鉀肥生產(chǎn)企業(yè)，氯化鉀的生產(chǎn)和銷(xiāo)售是公司目前的主要業(yè)務(wù)，鉀肥設(shè)計(jì)年產(chǎn)能達(dá)到500萬(wàn)噸；為充分開(kāi)發(fā)利用鹽湖資源，公司已投資建設(shè)多個(gè)項(xiàng)目，主要投資項(xiàng)目包括鹽湖資源綜合利用一期項(xiàng)目、鹽湖資源綜合利用二期項(xiàng)目及金屬鎂一體化項(xiàng)目、海納PVC一體化項(xiàng)目、10萬(wàn)噸ADC發(fā)泡劑一體化項(xiàng)目、1萬(wàn)噸優(yōu)質(zhì)碳酸鋰項(xiàng)目。

    據(jù)業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析，當(dāng)前國(guó)內(nèi)氯化鉀產(chǎn)能共計(jì)約950萬(wàn)噸，兩大巨頭鹽湖股份(000792,股吧)和藏格控股共同開(kāi)發(fā)察爾汗鹽湖資源，共擁有750萬(wàn)噸氯化鉀產(chǎn)能，占全國(guó)總產(chǎn)能約80%。其中，鹽湖股份產(chǎn)能550萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)鉀肥總產(chǎn)能的58%。由于國(guó)內(nèi)鉀鹽資源短缺的限制，本土企業(yè)的鉀肥產(chǎn)能難以快速擴(kuò)張，鹽湖股份主導(dǎo)國(guó)內(nèi)鉀肥市場(chǎng)的市場(chǎng)格局將長(zhǎng)時(shí)間維持。

    值得注意的是，報(bào)告期鹽湖公司氯化鉀銷(xiāo)量較上年同期下降 26.6 萬(wàn)噸。

    鹽湖提鋰項(xiàng)目提速

    未來(lái)增長(zhǎng)空間大

    盡管鹽湖股份業(yè)績(jī)大為虧損，然而市場(chǎng)依然不乏繼續(xù)看好鹽湖股份的觀點(diǎn)，2017年有多家企業(yè)和證券商加大投資，主要是因?yàn)辂}湖提鋰路已走通，并受到大家認(rèn)同，資源價(jià)值重估不可忽視。鹽湖提鋰的五種方法在國(guó)內(nèi)都在快速發(fā)展，估計(jì)在未來(lái)一兩年內(nèi)就會(huì)有較大突破。這樣的技術(shù)突破，將會(huì)在兩三年內(nèi)讓鹽湖提鋰實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的產(chǎn)能大增長(zhǎng)。

    2017年3月，鹽湖股份對(duì)一萬(wàn)噸碳酸鋰實(shí)施了填平補(bǔ)齊技術(shù)改造，優(yōu)化工藝路線(xiàn)，解決現(xiàn)有裝置產(chǎn)能瓶頸。如果能順利投產(chǎn)，鹽湖股份將計(jì)劃在今年生產(chǎn)部分電池級(jí)碳酸鋰。

    早前，鹽湖股份發(fā)布公告稱(chēng)，鹽湖提擬籌劃啟動(dòng)5萬(wàn)噸/年電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目，目前已取得青海省經(jīng)濟(jì)和信息化委員會(huì)備案通知書(shū)，該項(xiàng)目將分別由青海鹽湖比亞迪資源開(kāi)發(fā)有限公司及青海鹽湖佛照藍(lán)科鋰業(yè)股份有限公司實(shí)施完成，總投資798143.8萬(wàn)元。

    其中，鹽湖比亞迪將新建年產(chǎn)3萬(wàn)噸/年電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資484911.8萬(wàn)元；藍(lán)科鋰業(yè)將在現(xiàn)有1萬(wàn)噸/年碳酸鋰裝置基礎(chǔ)上，擴(kuò)建2萬(wàn)噸/年電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資313232萬(wàn)元，擴(kuò)產(chǎn)后藍(lán)科鋰業(yè)碳酸鋰裝置規(guī)模將達(dá)到3萬(wàn)噸/年碳酸鋰。

    值得注意的是，同樣是鹽湖提鋰概念，另一家公司藏格控股業(yè)績(jī)卻是大為不同。藏格控股是鹽湖提鋰行業(yè)的新星。藏格控股公告稱(chēng)，2017年公司的盈利為13-15億元，比上年同期增長(zhǎng)43%-65%。關(guān)于盈利增加，公司認(rèn)為，首先是報(bào)告期內(nèi)公司氯化鉀產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量較上年同期均出現(xiàn)增長(zhǎng)； 2017 年第四季度以來(lái)氯化鉀價(jià)格多次上漲，進(jìn)入上升通道，有望持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)。

    藏格控股擁有察爾汗鹽湖鐵路以東礦區(qū)724.3493平方公里的鉀鹽采礦權(quán)證，擁有氯化鉀儲(chǔ)量6294.5億噸，氯化鋰儲(chǔ)量833萬(wàn)噸，資源優(yōu)勢(shì)突出。依托鹽湖資源，在鉀肥業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，藏格控股擁積極布局2萬(wàn)噸/年碳酸鋰項(xiàng)目，傾力打造鉀肥+碳酸鋰雙主業(yè)。