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    筆者對尿素消費情況進行分析后判斷，尿素價格會保持增長勢頭，這同很多人的判斷不一致。造成這種差異的根本原因，是很多人把中間需求當做最終消費，把產品庫存轉移不暢當做消費下降。化肥的最終消費者是農民，板廠等工業的最終消費是房地產等。因此，只要農民用肥沒降、房地產投資還在增長，就不能因為復合肥和板廠短期開工率下降來認定化肥需求下降。

    既然我們判斷尿素的最終消費不會下降，那么，當前尿素價格的下降只能歸結為網絡儲備能力下降造成產品庫存轉移不暢。隨著尿素價格在上周見底，筆者對后市更充滿信心。

    理由一

    社會庫存進一步下降

    雖無數據支撐，但可以肯定的是，東北的社會庫存基本消化完畢，進入補貨模式，其他地方的庫存也在下降。庫存下降，使得空頭的力量被削弱。

    理由二

    需求進一步上升

    全國各地農業用肥將陸續開始，需求將比3月份明顯提升。在低庫存模式下，補貨需求會進一步上升。

    理由三

    市場信心在恢復

    在經歷了恐慌性下跌后，市場信心開始恢復，繼續看跌的人已經很少，網絡的儲備能力開始提升。

    理由四

    進口壓力消除

    印度的招標量如果達到100萬噸，將對5月份國際市場尿素價格形成支撐，國際市場也無能力大量供應尿素給中國。按印度的招標價格將尿素進口到中國國內，商家已無利可圖，從而從量、價兩個方面封殺了國內進口的可能性。

    理由五

    產量未見增長

    很多人擔心煤價下跌會帶來尿素開工率上升。筆者認為，尿素增產的可能性不大。從各方面的統計數據看，4月上旬尿素產量同比并沒有增長，進而證明了筆者判斷的合理性。即使后期產量增長，短期內填補前期氣荒和結轉庫存減少造成的缺口的可能性微乎其微。

    現在尿素價格的筑底，是反彈的開始還是下跌的中繼呢？筆者認為，參照股票的分析方法，從時間點上看，尿素的需求剛剛進入提升階段，需求的延續性沒有問題；本輪價格還沒跌到企業的生產成本就開始反彈，因此不是低于成本導致的筑底；從信心上看，上周國內的市場分析文章幾乎一邊倒地看空，在信心不足的情況下，尿素行情開始筑底，因此不是投機需求造成的筑底。綜合以上情況，筆者相信，本輪尿素筑底是供應不足的體現，是反彈的開始，不是下跌的中繼。

    隨著庫存下降、市場信心恢復、需求增長和使用季節臨近，尿素價格筑底會提高經銷商拿復合肥的積極性，促進復合肥開工率提升，從而進一步推動尿素價格上漲。筆者依然保持這個觀點：上半年持有尿素相對安全。

    文章來源：農資導報    作者： 余雷