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    五月已過去一半，業內心口相傳的農業夏肥行情仍然不溫不火，未能令當前堅挺的尿素報價再創新高。山東、河北、河南這類尿素傳統主產區出廠報價維持在1950~2000元/噸，實際成交也多能保證在1950元/噸以上。提及采購的主力軍依然是復合肥企業，但由于受環保政策、終端用肥積極性等方面影響，后續需求已感不足。至于農業夏季備肥剛需，業內秉承“褒貶不一”的態度。起初的推遲采購，給市場提供了壓縮備肥周期醞釀集中采購的參考思路，代表多頭心態；隨后的調整用肥品種，透露出基層市場替代性氮肥比例提高，空頭漸多。僅就目前國內尿素市場走勢，絕大多數的從業者對后市更傾向于“易穩難漲”判斷。

    供應面拖累尿素漲價

    提及供應面，首先讓人想到的就是尿素企業開工率。的確如此，傳統例行檢修期在理想狀態下應該是本輪尿素促漲的主要動力與支撐。但由于年內尿素價格始終處于高位，四月中下旬的出廠報價更是高出同期400-500元/噸，這使得越來越多的尿素企業選擇推遲檢修，且就目前了解到的情況看，多數工廠待發訂單或將維持到五月下旬。如此一來，不上不下的開工率既為當前尿素行情提供促漲動力，又為繼續漲價設置了瓶頸。畢竟高價尿素對工廠維持生產的誘惑力不言而喻。

    其次，市場庫存釋放量也應歸入供應面。回顧2017年四季度，淡儲商對高價尿素存有顧慮，普遍采取按需采購，隨進隨出的方式操作，以至于發改委多次布置保障化肥春耕供應工作。同時，為發揮化肥商業淡儲的調節作用，穩定春耕化肥價格，元月中旬追加了550萬噸化肥淡儲新標（有效期2年）。從全局角度考慮，雖然淡儲商操作“不聲不語”，看似低庫存敷衍檢查，但不排除旺季超預期釋放庫存的可能性，姑且視為給當前高價尿素增加一定風險評級。

    最后勉強提到進口尿素，由于近期國內外尿素市場呈現內漲外降格局，導致不僅華南兩廣地區“享受”著進口尿素，就連華東以及華北港口也接到了國內貿易商的進口詢單。正如前期所慮，尿素進口預期雖然有限，但有利可圖的貿易商也會樂此不疲。

    需求面促漲動力有限

    前文提到一直以來的尿素促漲動力來自工業需求，但隨著復合肥原料采購放緩，尿素漲勢不足，工廠堅挺報價之余尋求夏季農業需求“接棒”。怎料下游經銷商對高價尿素缺乏認同，觀望、博弈、推遲的操作套路令近期行情“青黃不接”。而在尿素滯漲期間，工廠普遍借助檢修減量繼續堅挺報價，以待夏肥行情啟動。

    不過，這種倒逼經銷商接貨的做法并未帶來實質效果，由于尿素價格偏高，一級經銷商隨進隨出，二級經銷商接盤，而基層農戶受困于農產品價格偏低的現實問題，購肥積極性不高。兼顧上文曾提到的同質氮肥替代的問題考慮，尿素農業剛需在一定程度上或被稀釋。

    另外，國內復合肥后續采購尿素受制于銷量以及環保壓力，銷售方面則受累于自身價格在原料成本上的水漲船高，新單量已見萎縮。開工生產方面受環保影響，全國復合肥企業開工率或維持在60%的水平。照此推斷，復合肥企業對尿素的后續需求或已有限。

    綜上所述，當前國內尿素市場仍存一定熱度，各地報價高位盤整，而從供應以及需求兩方面分析，雖不用忙著悲觀，但至少要慎重操作。畢竟所謂預期中的尿素企業大面積例行檢修、復合肥原料集中旺采、農業夏季備肥爆發式啟動等促漲利好，均出現了諸多變數，令人惋惜。事實上，當前供求兩面對現階段尿素行情而言，既可以視為支撐，又可視為瓶頸。業內關注點仍將落在開工率、環保、進口這類敏感話題上。至于五月下旬行情，主產區尿素報價以穩為主，維持在1970-2000元/噸的水平。