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    上周筆者分析認(rèn)為，當(dāng)前影響尿素行情的各種潛在利好在積聚，但受制于過(guò)低的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格和過(guò)高的化肥價(jià)格之間的矛盾，尿素價(jià)格反彈高度有限。但出乎意料的是，尿素價(jià)格漲勢(shì)如虹，短短半個(gè)月內(nèi)漲幅達(dá)到每噸100元。那么，這種漲勢(shì)能持續(xù)嗎？

    這輪尿素漲價(jià)的3個(gè)推動(dòng)因素是：尿素開工率低、復(fù)合肥廠采購(gòu)和國(guó)際市場(chǎng)向好。

    先談開工率低造成的供應(yīng)減少問(wèn)題。尿素開工率低的原因在環(huán)保限產(chǎn)、局部限電、限氣、裝置檢修4個(gè)方面。環(huán)保限產(chǎn)主要在山西晉城地區(qū)，影響有限；高溫季節(jié)基本結(jié)束，限電的影響已經(jīng)消除；限氣已經(jīng)持續(xù)了半年，應(yīng)該很難作為新的利好因素；裝置檢修增加，有上半年檢修推遲的原因。上述幾個(gè)因素疊加，造成了短期供應(yīng)減少。但不得不說(shuō)，除了局部環(huán)保限產(chǎn)和限氣因素外，其他影響造成的供應(yīng)減少很快就能恢復(fù)。

    再來(lái)談復(fù)合肥企業(yè)的原料采購(gòu)。復(fù)合肥是化肥的終端零售形態(tài)，出清速度極慢。一旦市場(chǎng)積聚了低價(jià)貨源，復(fù)合肥價(jià)格就很難漲，這點(diǎn)同尿素有本質(zhì)的區(qū)別。只要市場(chǎng)看漲，尿素的出清周期很短。今年秋季尤其是大企業(yè)的復(fù)合肥價(jià)格大幅下調(diào)，一方面是去庫(kù)存的需要（部分大企業(yè)上半年因定價(jià)過(guò)高，產(chǎn)生了大量的庫(kù)存）；另一方面是搶占市場(chǎng)的需要，壓縮小企業(yè)的生存空間。在復(fù)合肥生產(chǎn)企業(yè)盈利能力大幅下降的情況下，尿素價(jià)格大幅上漲必然造成復(fù)合肥生產(chǎn)成本上升，但向下游傳導(dǎo)價(jià)格的機(jī)制又不暢通，很可能造成復(fù)合肥企業(yè)的虧損，從而降低復(fù)合肥的開工率。有人說(shuō)，復(fù)合肥企業(yè)會(huì)想辦法讓生產(chǎn)延續(xù)下去。如果放在今年秋季復(fù)合肥生產(chǎn)之前，這句話沒(méi)毛病，但筆者判斷，今后這種可能性已經(jīng)沒(méi)有了（后期分析復(fù)合肥行情時(shí)再具體分析）。筆者對(duì)3個(gè)大型復(fù)合肥企業(yè)調(diào)查了解到，企業(yè)普遍反映利潤(rùn)沒(méi)有了，但銷量還在下降。基于這種情況，筆者不相信復(fù)合肥生產(chǎn)能支撐尿素持續(xù)漲價(jià)。

    再來(lái)看出口。中國(guó)尿素同國(guó)際隔絕了大半年，但筆者認(rèn)為，這是國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的誤判引起的，今后將更多地呈現(xiàn)出中國(guó)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)“同漲同跌”局面。在印標(biāo)后，國(guó)際尿素市場(chǎng)持續(xù)向上，這與中國(guó)的引擎作用分不開。隨著國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格上漲，中國(guó)尿素出口變得可能。但分析近5年的尿素出口實(shí)踐可以判斷：支撐中國(guó)尿素價(jià)格的因素從來(lái)就不是出口，而是內(nèi)需。因此，在內(nèi)需不足時(shí)，指望國(guó)際價(jià)格帶動(dòng)國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲幾乎不可能。

    筆者通過(guò)對(duì)供應(yīng)端、需求端的分析認(rèn)為，尿素持續(xù)漲價(jià)缺少支撐。當(dāng)然，看好尿素行情的因素還有很多，比如，今年冬季的環(huán)保限產(chǎn)計(jì)劃，冬季限天然氣的可能、天然氣可能漲價(jià)，從而產(chǎn)生了對(duì)未來(lái)尿素價(jià)格的美好預(yù)期。但這些屬于政策范疇，會(huì)執(zhí)行到什么程度，筆者不敢妄加猜測(cè)。筆者建議大家做“右側(cè)交易”，也就是說(shuō)，政策兌現(xiàn)了再行動(dòng)，避免不必要的風(fēng)險(xiǎn)。畢竟尿素企業(yè)的利潤(rùn)很好，如果沒(méi)有政策的限產(chǎn)因素，就難以阻擋供應(yīng)量的增加。至于通過(guò)比較過(guò)去兩年同期尿素價(jià)格處于低點(diǎn)來(lái)判斷當(dāng)前行情，更是缺少依據(jù)，這里不再討論。

    文章來(lái)源：農(nóng)資導(dǎo)報(bào)（訂閱號(hào)：nzdbwx）

    作者：余雷