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    步入九月，國內尿素行情再見觸底反彈趨勢，局部報價探漲20~30元/噸，傳統重點產區出廠價確已守住1900元/噸底線。不免令小編在翻看自己的前幾篇尿素分析時感到一絲欣慰，還好沒有“打臉”。之前文章中所談到的行業低開工、工業肥需求、出口好轉等因素均被冠以看漲預期，且此等預期一并給尿素帶來了新的利好支撐。不過，在種種“點對點”的尿素行情討論中，欠缺章法可言，最終或被視為炒作手法。

    市場供應面維持低位

    前八個月，尿素行業因環保政策、檢修、限產等多種因素，一直處于低開工的水平。若以全國8400萬噸產能計算，今年上半年尿素實物產量約為2380萬噸，基本符合業內統計56%左右的平均開工率。按照往年經驗判斷，低于60%開工率的尿素市場便應處于供求平衡范圍內。而回顧前8個月的市場操作，尿素大多受益于供應不足的大環境，價格不乏一輪又一輪漲跌交替，不斷為國內廠商制造著獲利機會。

    截至8月底，針對尿素企業生產的政策限制再見“升級”趨勢。隨著秋冬環保檢查工作進一步深入，山西、陜西、河北、內蒙古、山東地區已有部分尿素企業出現停減產情況。這其中，短則半月，多則無“固定期”的檢修說法也是令人無言以對。另外，后期還要考慮到冬季限氣給氣頭尿素企業的限產壓力。預估9月國內尿素平均開工率或將繼續維持在52%左右，甚至更低。

    下游需求面或存期待

    說完供應，再看需求。當前尿素市場雖處傳統淡季，可謂青黃不接，但工廠報價仍能維持高位盤整，顯然少不了下游新單對高價的“貢獻”。據了解：當前農業對尿素暫無需求，農資公司在適量抄底或補倉之后也坦言下游市場走貨困難，僅維持著最低限度的采銷狀態；反觀三聚氰胺企業、板材廠以及電廠脫硫脫硝對尿素的剛需相對穩定，即使總量有限，卻能成為持續利好；復合肥企業在8月中上旬的首輪原料采購之后，需求暫時放緩，且有意采購氯化銨進行一定比例替代，但考慮到秋季環保對其生產方面的影響，復合肥企業勢必提前儲備一定量成品，本月對尿素的需求或有一定增加。當然，下游農資公司也會考慮尿素后期操作成本而提前適量進行低價補倉儲備。

    另外，尿素出口需求再被提及。至少從當前國際市場可以關注到幾點：首先是有限的伊朗低價貨源對國際尿素價格沖擊有限，印標過后已連續反彈數周；其次，隨著來自歐美及印度等國的潛在需求拉動，國際供求面已有緊張預期；最后依然是來自匯率以及港口貿易商備貨預期，且不說江蘇、山東某些大廠持續供應出口訂單，其他廠家或農資公司的集港態度也屬樂觀，畢竟中國300美元/噸的離岸價已成為了外貿以及內銷的雙重價格參標。

    綜上所述，尿素供應面依然圍繞環保、限氣、檢修等老大難話題展開，迫使行業低開工率成為常態。需求面則受下游心態“墻頭草”般的反復調整帶來所謂的“炒作”集采行情，促使國內尿素價格形成“漲多跌少”的震蕩上揚局面。截至本周一（9月3日），國內山東、河北、河南的尿素出廠報價再度上調至1950元/噸左右，成交也跟進至1920-1930元/噸。這其中必然存在下游廠商對當前尿素供求緊平衡并具上漲趨勢的認同。

    小編確已嘗試從最基礎的供求面對尿素市場進行漲跌判斷，但若談到當前尿素觸底反彈的最直接動力，則不可否認炒作“預期看漲”的功勞。市場期待工業、農業需求的再次入市，加上后期尿素出口預期，業內有望為國內供求緊平衡下的促漲再度“買單”。預計9月上旬國內尿素主產區報價維持1950元/噸左右。