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　　2011年，國內甲醇市場無序出牌，亂象難解。2012年，新興下游主導行情，成本走高導致價格有所提高。

　　2011年的國內甲醇市場無序套路出牌，可謂亂象紛紛。年初起始，國內甲醇人民幣價格走勢一直維持箱式運動直年中時期，價格波動空間甚是有限。而后市場受預期金九銀十以及美金盤走高、電價上調以及節能減排的政策面導向出臺影響，甲醇行情7月開始出現較大幅度的波動。

　　值得一提的是，盡管在9至10月甲醇價格出現震蕩上漲及緩慢下跌的格局，國內供應水平延續充足狀態。不同于往年的是，國內甲醇傳統的冬季行情好轉沖高現象并未在今年凸顯出來，一反常規的跌勢不斷。其原料煤及天然氣的供應萎縮以及雨雪天氣的外在因素影響，均未能提振甲醇行情，究竟影響因素在哪?

　　2011，甲醇亂象析因

　　供需格局持續失衡

　　2011年，國內甲醇產量達到2000萬噸略高，進口量大致在550萬噸左右，出口量僅在4.5萬噸上下。綜合測算，國內甲醇的表觀消費量在2500萬噸上下，較2010年有明顯增長。盡管如此，下游二甲醚以及甲醇、冰醋酸的投產速度始終遠遠不及甲醇產能的擴充。年內新興下游甲醇制烯烴投放四大廠家的裝置，對西北一帶甲醇貨源構成一定影響，其波及面并不廣泛。

　　此外，2011年國內甲醇企業整體開工負荷在58%左右，較2010年提升了7%。2007年時候，曾有人預計甲醇會跌到1000元/噸以下，但后來并沒下滑至此價位。原因在國內成品油經常出現價格倒掛的現象，導致甲醇被大量用于摻混成品油以降低成本每年有近1000萬噸甲醇不知去向，算是行業半公開的秘密。其次傳統下游甲醛對原料甲醇也能夠起到明顯支撐作用。2011年甲醇汽油推廣明顯提速，但依舊受到國家政策及市場弊端的認可度限制發展速度。

　　成本因素支撐脆弱行情

　　2011年，煤炭價格持續保持高位，電價年內兩次上調，在很大程度上對甲醇企業生產成本起到拉動作用。目前內地甲醇企業完全生產成本在2300元~2500元/噸，原料煤炭需外采的為主。按2011年甲醇的市場價格，絕大多數生產企業能夠保證利潤。其盈利時間段長達7-8個月之久。而天然氣為原料的甲醇生產成本在2000元/噸附近，焦爐氣略低。2011年2月開始，美金盤倒掛國內市場價格的現象尤為嚴重持久，倒掛200元~300元/噸實屬正常。多數商家寄希望于深冬季節到來后的原料供應萎縮刺激行情上漲。但下游需求持續的偏淡狀態，根本無力提漲龐大的甲醇市場。

　　2012年新興下游突起

　　產能依舊過剩

　　中國甲醇產能一直處于過剩狀態，2006-2010年我國甲醇產能平均利用率在51%左右。2008年四季度以來，受進口甲醇沖擊影響，中國甲醇產能利用率大幅下降。2009年一季度產能利用率僅30%左右，利用率下降到近幾年來的最低點。2009年6月24日，甲醇反傾銷立案后，甲醇產能利用率回升。2010年甲醇產能利用率達到51%。2011年，產能利用率小幅上升至58.1%。2012年，隆眾資訊統計，甲醇制烯烴項目或將有較大突破的投產。2012年甲醇國內新增裝置產能將在500萬噸上下，其中包含中石化四川維尼綸廠和中科院、嘉興市政府兩個180萬噸/年的甲醇制烯烴項目，以及新疆廣匯120萬噸/年甲醇裝置，并且廣匯2期120萬噸甲醇裝置目前在建。但預期投產的甲醇裝置多順帶下游烯烴項目，以配套裝置為主。此外，甲醇傳統下游裝置的增加已無力支撐目前現有的甲醇產能，現有的開工負荷有足夠的上升空間，2012年國內甲醇企業整體平均開工負荷依舊不會上沖至6.5成以上，多維持在6成左右震蕩。

　　新興下游主導行情方向

　　中原石化60萬噸/年甲醇制烯烴項目，是中石化具有完全全套自主知識產權的煤化工工藝。這在一定程度上闡明了從反應再生系統到壓縮分離的整套工程技術是可實施的。這個項目的技術可行性參數將側面決定中石化未來多個煤化工項目的核準。發改委曾在2011年年初時收緊了煤化工項目的核準建設標準，表示新的核準目錄出臺之前，禁止建設以下項目：年產50萬噸及以下煤經甲醇制烯烴項目，年產100萬噸及以下煤制甲醇項目，年產100萬噸及以下煤制二甲醚項目，年產100萬噸及以下煤制油項目。

　　經測算，60萬噸/年煤制烯烴項目，所需投資180億~190億元，煤炭資源315萬噸，耗水2700萬立方米，二氧化碳排放330萬噸;甲醇制烯烴是略有盈利，而石油化工則會略有虧損。故2012年甲醇烯烴項目是否能夠寬幅明顯比例的攀升，以此來消耗甲醇較為龐大的產量，諸多阻撓和市場平衡點的尋取，仍需我們拭目以待。

　　此外，另一新興的下游甲醇制汽油也在緩慢發展中得到市場一定的關注度。

　　傳統下游份額增高

　　2011年國內傳統下游方面，要數二甲醚相對向好。目前數據顯示，2011年前11個月全國液化氣整體均價在5960元/噸，而二甲醚的均價為4365元/噸，差價在1595元/噸左右。近年來隨著國際原油價格的整體上行，促使作為下游產品的液化石油氣的價格也隨之“水漲船高”，導致居民成活成本不斷增加，從而使得價格較為低廉的二甲醚有了市場前景。

　　價格低廉、清潔型的燃氣產品不止只有二甲醚，還有目前被廣泛接受的天然氣。而二甲醚的另一優勢使其在市場更具備競爭力。近幾年來隨著西氣東輸工程的不斷實施，天然氣越來越被民眾接受和認可。但心細的人不難發現，天然氣的輸送成了制約其發展的絆腳石。目前國內天然氣的輸送方式基本依賴于管輸，欲要大范圍普及需要大量的施工，還有后續的維護。而我國目前農村比重仍較大，完全施工困難不小，只能局限于目前的大中城市。而鄉鎮民用仍以罐裝燃氣為主，所以“農村包圍城市”的路線依然適用于二甲醚在國內燃氣市場發展方針。

　　綜上所述，比液化石油氣更低廉，比天然氣輸送面更廣泛，使得二甲醚在國內燃氣市場的發展有著極大的潛力。筆者認為，到2015年二甲醚將占據我國燃氣市場35%~40%的份額。由此可以看出，傳統下游方面中，二甲醚的后期發展步伐依舊能夠對甲醇行業形成有力支撐。

　　國內自給率同步上升

　　2010年，國內甲醇自給率上升至74%，國內產能及產量于2012年或將持續呈現走高趨勢。盡管2008年起，甲醇進口已處于穩定狀態，盡管2011年甲醇倒掛現象2月開始延續至今。從目前的甲醇局勢及后期發展方向來看，進口的鞏固格局并未有減弱跡象。但從近兩年的國內甲醇產能以及進口依存度、國內需求量來看，中國甲醇進口量增加的同時，國內自給率將同步上升。筆者預計，2012年中國甲醇自給率或將上升至76%左右。

　　成本走高支撐價格上漲

　　從原料天然氣方面來看，2010年3月，作為全球最大的LNG進口國日本核事故后對天然氣需求量暴增，由此引發全球搶購熱潮，刺激價格一路狂飆至年內最高點，也使持續低迷的LNG船舶市場前景大好。“十二五”期間，我國天然氣消費量將繼續保持快速增長趨勢，預計到2015年國內表觀消費量將達2600億~3000億立方米，因此，我國的煤制天然氣和頁巖氣將有更好的開發及利用。屆時，保守估計我國天然氣的產量將達到1500億立方米左右，但為了滿足持續放大的需求，進口量也將呈現較大增速。“十二五”期間，我國有望進一步推進天然氣價改，逐步與世界接軌，以目前的出廠均價來看，2012年仍有上調空間。那么這對國內甲醇在后期的成本方面將起到明顯強有力的支撐。

　　另一大甲醇原料煤炭，不得不說的是，2012年，筆者看好無煙煤。從資源角度，無煙煤僅占全國煤炭資源的12%，其中優質無煙煤僅占無煙煤儲量的1/6，非常稀少。2011年以來，一方面受國際化肥價格上漲影響，無煙煤下游尿素行業盈利改善，另一方面，國內優質無煙煤供給增速非常緩慢，預計2012年化工用優質無煙煤供需缺口仍將存在，煤價仍有望上漲。四季度和一季度也是尿素儲備旺季，而無煙煤也不受發改委動力煤限價影響，值得長期看好。

　　鑒于兩大原料的后期看好格局，筆者認為，后期或將依舊對國內甲醇成本形成不可忽視的強大后盾。整體平均價格或比2011年再次上升一個臺階。

　　國際甲醇目前大型裝置生產成本在150美元/噸，而國內煤制單醇20萬噸/年左右的裝置生產成本在365美元/噸附近，中國甲醇的生產成本已明顯大于國際成本。筆者認為，國內電價及水價、原油促使的交通運輸價位的上漲，或將在未來3~5年內使得甲醇國內成本依舊處于震蕩上行的趨勢。

　　綜合來看，中國甲醇的價格后期長達三四年的時間內，或將成為亞洲甲醇的風向標之一，且整體長線走勢呈現上浮趨勢。大環境的壓制或將導致甲醇后期的投產處于僵持且空擋階段，且投產裝置多逐步轉移為大型裝置化。