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    環保疊加產能淘汰，化肥行業整體運行相對有序。無論是磷銨還是尿素，由于過去高速擴產，行業內呈現了較為明顯的產能過剩狀態，而從2016年開始，我國在環境保護方面要求顯著提升，落后產能逐步退出市場，化肥行業整體的產能過剩狀態有了明顯的改善，氮肥及磷肥產量持續下滑，整體行業進入相對有序的運行狀態。

    受成本端價格支撐，化肥產品價格位居高位，盈利良好。2018年以來化肥上游原材料合成氨、硫磺、磷礦石等產品價格整體位居高位，從生產端有效地支撐了化肥價格的提升，至10月份，化肥價格已經位于歷史高位，超越了2017年冬儲行情的高位價格，市場呈現供需微幅偏緊的狀態，企業的盈利水平狀況基本良好。

    尿素成本支撐小幅減弱，價格變幅相對有限。根據歷史關聯品價格走勢來看，甲醇價格下跌將帶動合成氨的價格回調，現階段合成氨價格變化相對較小，仍有下調預期，尿素價格仍有一定的下行壓力；但考慮到冬季氣頭尿素生產減少，以及春耕需求下廠家的挺價意愿強烈，尿素的價格下行空間相對有限，并不排除下游采購需求釋放后價格小幅回升的可能。

    磷肥成本支撐力度依舊，價格穩中小漲的可能性較高。繼10月份磷礦價格提價之后，12月份磷礦石價格再度上漲，基本填平其他原料價格下調空間，成本端支撐力度依舊。由于冬季部分磷礦停產導致供給小幅下滑，在供需緊平衡的條件下，磷肥供給預期有所下降，將帶動磷肥價格穩中有漲。

    春耕采購需求終將釋放，但價格上漲預期相對有限。由于化肥價格位居高位，下游冬儲采購推遲將是大概率事件，然而化肥下游為剛性需求，春耕前需求終將釋放，預期未來采購或將相對平緩。現階段下游復合肥價格已達到歷史相對高位，盈利空間并不充足，且下游糧食價格未有好轉，業內判斷復合肥價格上漲空間有限，其上游化肥的價格大幅上漲可能性相對較低，往年冬儲的價格暴漲的盛況預期難以再現。

    經過過去兩年的環保治理及產能淘汰，尿素及磷銨的產能過剩的狀態獲得了有效地改善，價格位于高位，盈利水平有所提升。短期內由于化肥春耕前需求終將釋放，需求的確定性較強，預期化肥短期價格仍有上行動力，雖然漲幅預期不足往年，但保證了化肥生產企業較好的盈利空間。

    磷肥原料磷礦石價格較強地支撐了磷肥價格，供給偏緊的市場中，預期磷肥價格微幅上漲可能性較高。