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    從今天起，筆者將發(fā)表系列文章，對2018年進行簡單的總結和對2019年的走勢做出預測，本文是本系列的第一篇——宏觀分析。

    為什么從宏觀分析開始？筆者認為供求關系的變化是相對緩慢的，是量變到質變的積累過程，而宏觀環(huán)境造成的變化類似于基因突變，短時間可以產(chǎn)生新的物種，因此，市場分析必須優(yōu)先考慮宏觀環(huán)境的變化。對于2018年宏觀經(jīng)濟的變化，以下三個方面值得關注：

    去杠桿到穩(wěn)杠桿

    中美貿(mào)易戰(zhàn)從雙方互征關稅到年底的雙方開始和談

    美聯(lián)儲四次加息

    中國上半年經(jīng)濟延續(xù)著較好的增長勢頭，但在以上因素的共同作用下，造成P2P平臺、股票和大宗商品斷崖式下跌、債務暴雷、部分中小企業(yè)倒閉、人民幣匯率貶值，經(jīng)濟面臨著較大下行壓力。中央的判斷是面臨著百年未遇的變局，并提出了“穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預期”的六穩(wěn)工作方針，相關配套政策迅速出臺，如：財政減稅、加快地方債發(fā)行、就業(yè)優(yōu)惠措施、多次降準、中美開始貿(mào)易談判、扶持民營企業(yè)等。

    在政府做出以上重大政策調整后，考慮到滯后效應，筆者判斷中國經(jīng)濟將在2019年第一季度筑底反彈，但值得重點關注的宏觀影響是中美貿(mào)易談判。

    很多分析認為中美貿(mào)易戰(zhàn)對中國的影響有限，其理由是中國有龐大的市場、完整的產(chǎn)業(yè)鏈、政策有很大的回旋余地，但筆者注意到去年以來國際一系列雙邊和多邊的貿(mào)易談判和貿(mào)易協(xié)議的簽訂：在美國退出TPP后，由日本主導的跨太平樣伙伴關系協(xié)定（CPTTP）和日、歐伙伴關系經(jīng)貿(mào)協(xié)定（EPA）已經(jīng)生效；美、加、墨北美自由貿(mào)易協(xié)定和美、韓自貿(mào)協(xié)定已經(jīng)簽訂；美、日和美、歐的談判也在進行中。由此可見，中美貿(mào)易之爭是全球貿(mào)易重構的一個縮影，不能簡單地考慮中美雙邊的影響。中國經(jīng)濟增長的三駕馬車是投資、出口和消費，在中國沒有成為像美國一樣以消費為主導的市場前，中國經(jīng)濟的增長擺脫不了對出口的依賴。只要中美貿(mào)易爭端達成協(xié)議，以這樣的標準，中國就完全有可能加入任何的自貿(mào)協(xié)議，加上中國完整的產(chǎn)業(yè)鏈，那么中國的出口將確保無虞，疊加減稅、基建投資、貨幣政策松緊適度，經(jīng)濟增長可期。

    從去年中美雙方最高領導人會面以來，中美談判傳出的負面聲音已經(jīng)很少，筆者的判斷是達成協(xié)議的可能性極高。雙方達成協(xié)議對化肥市場將產(chǎn)生以下重大影響：

    農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)的轉移

    美國的優(yōu)勢是農(nóng)產(chǎn)品，同每個國家都涉及到農(nóng)產(chǎn)品的談判，相信中美也不例外。利空國內(nèi)化肥消費，利好美國化肥消費。

    匯率趨穩(wěn)

    美國通脹壓力減弱，美聯(lián)儲加息步伐放緩；中國出口穩(wěn)定；經(jīng)濟預期穩(wěn)定，有利于匯率的穩(wěn)定。

    大宗商品價格反彈

    全球貿(mào)易的不確定性消除，有利于建立穩(wěn)定的預期，從而有利于經(jīng)濟增長，帶動大宗商品尤其是油價和煤價的反彈，對化肥價格形成成本支撐，為尿素帶來工業(yè)需求的增長。

    總體看，2019年宏觀方面的不確定性正在消除，有利于化肥價格的反彈。

    文章來源：農(nóng)資導報（訂閱號：nzdbwx）

    作者：余雷