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    7月5日下午，據中國證券監督管理委員會（下稱“證監會”）新聞發言人常德鵬通報，證監會正式批準尿素期貨在鄭州商品交易所上市交易，掛牌時間2019年8月9日。

    尿素期貨即將上市，給化肥行業究竟帶來什么變化?

    尿素是最常用的氮肥，也是最大的化肥品種。2018年我國尿素產量占氮肥總產量的67%，占化肥總產量的42%。

    目前，國內尿素市場已完成從計劃到市場的轉變，價格主要由供求關系確定，市場定價機制基本形成。2009年以來，尿素價格最高達到2419元/噸，最低為1150元/噸，尿素價格總的波動幅度高達52%，年度平均波幅在20%以上。面對日益增加的市場風險，尿素產業企業的避險需求迫切，期盼尿素期貨盡快上市。

    “根據其他行業品種的一些先例可以推斷，該產品的期貨上市之后，其定價模式勢必會產生很大變化。”國泰君安期貨有限公司天津營業部研究員李響表示。

    尿素期貨上市后，尿素現貨的價格將會很大程度上參考期貨的價格確定，而期貨的價格則是所有期貨參與者用真金白銀“投票”所產生的結果。當然，定價權的下沉是需要一個過程的。

    李響強調，定價權的轉移其實并不能確定最終尿素的價格是會上漲還是會下跌，可以確定的是今后的價格將會是一個更公平的價格。期貨市場是一個透明的市場，其參與者豐富、流動性好，由更加豐富的參與群體“投票”產生的價格，也必將是一個更加公允的價格。

    2、新的定價交易模式逐漸產生

    期貨上市以后，必將會出現一種依靠期貨價格來確定現貨價格的定價方式。“期貨擁有一項重要的功能就是會產生一個價格，該價格也正是整個行業對未來某個時間點的價格所做出的預判。”李響說道：“目前，基差定價已經成為國際大宗商品貿易中的主流定價方式，單從國內看，基差定價也已經在有色金屬和大豆等行業普遍運用。”

    隨基差定價共同衍生出來的還有點價交易。所謂點價交易，大致可以通俗地解釋為，由賣方報出基差，如果買方認可這一基差，雙方即可簽訂基差貿易合同。此時，基差是固定的，期貨價格是未知的，這樣就給予買方一個權力，可以在未來合同期限內，根據自己的預判點取一個認為對自己有利的期貨價格，以此價格加上之前商定的基差，就是最終的成交價格。李響表示，點價交易是現貨企業根據期貨價格來對現貨貿易進行延期定價的一種方式。

    基差定價是目前成熟大宗期貨商品的主流定價方式。原本的現貨定價模式造成了行業中貿易商買漲不買跌的現象，行情好的時候廠家惜售、下游搶貨，行情不好時貿易商和下游一同觀望。李響表示，形成這種現象的主要原因就是貿易商認為未來的價格與廠家當前報出的現貨價格存在矛盾，即現貨價格不符合市場未來的心理預期，而點價交易的方式則可以順利解決這一矛盾，能夠有效降低企業的采購成本，為企業健康發展保駕護航。

    永安期貨股份有限公司淄博營業部總經理謝慶宜認為，期貨上市對尿素定價權的影響過程應該是一個逐步發展的過程。她表示，期貨市場是一個指導價格的市場，尿素期貨對于定價權的影響過程主要是以實體企業參與度作為一個衡量標準。

    大致可以分為關注、參與和利用三個階段。尿素期貨上市初期，多數企業只是知道增加了一個體現未來尿素價格的市場，但并不太確定尿素期貨上市能給他們帶來怎樣的改變和影響，所以多數是持觀望態度;第二階段就是參與階段，這個階段中隨著參與者的增多及參與的深入，企業對期貨市場的功能和作用也有更深的理解，期貨市場定價功能也逐漸發揮，少量專業的期現公司通過對基差的研究會開展期現相關操作對市場起到糾偏作用，促使期現價格回歸合理范圍;隨著參與群體的擴大，逐漸進入第三階段，會有更多數量的企業對外開展業務、簽訂合同時利用期貨價格作為定價基準開展基差貿易、含權貿易等業務，尿素期貨的定價權也將逐步體現。

    總而言之，有了期貨以后市場將會變得更加靈活，方便企業和貿易商拓展更多新的操作模式和定價模式。

    3.盡快上市尿素期貨有3大利好

    目前，我國尿素行業現貨市場化程度較高，全國尿素生產企業共123家，排名前十的生產企業產能占總產能的24%左右，產業集中度相對較低，行業競爭充分。

    6月20日，由中國石油和化學工業聯合會、中國氮肥工業協會、中國煤炭運銷協會、鄭州商品交易所聯合主辦的“2019中國煤及煤化工產業大會”在上海召開。與會相關人士告訴表示，盡快上市尿素期貨：

    一是有助于尿素行業發現價格和規避風險。尿素價格受供求結構、原材料價格、用肥季節、國際市場、國家相關政策和環保等多種因素的影響，波動較頻繁。2009年以來，尿素價格總的波動幅度高達52%，年度平均波幅在20%以上。面對日益增加的市場風險，產業企業避險需求迫切，希望盡快推出尿素期貨，為其生產經營提供發現價格和規避風險的手段和工具。

    二是有利于企業合理配置資源。近年來，我國尿素市場受環保政策趨嚴、消費增速放緩、進出口量變化較大等多重因素影響，行業發展面臨很多不確定因素。通過尿素期貨的遠期價格引導機制，一方面企業可以合理安排生產經營，優化資源配置；另一方面高效規范的期貨交割制度有助于引導行業優化定價模式、提升產品質量及倉儲物流水平，促進產業結構調整和轉型升級。

    三是有利于促進期貨市場更好為“三農”服務。作為農業生產必需的生產資料，化肥價格波動直接影響農民的種糧收益和積極性。尿素期貨上市后，農民與農業合作組織既可以直接或間接地利用尿素期貨規避風險，又可以利用“保險+期貨”等方式提前鎖定種植成本，保障農民收益，深化期貨市場服務“三農”效果。