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    時間即將進入8月下旬，筆者判斷尿素現貨可能筑底反彈，理由有以下幾點。

    歷史經驗

    從歷史看，2016年開始，8、9、10月份尿素價格均好于上半年，普遍在8月中旬前反彈，看似偶然，可能是必然，這或許同農作規律變化有關：上半年用肥時間整體推遲，使得夏季用肥同秋季用肥市場幾乎無縫對接，上半年顯得更“寬松”，秋季顯得更“緊張”。那么今年為什么到現在尿素價格還沒有反彈呢？

    可以從兩個方面來討論這個問題：一、尿素期貨上市前日，有篇討論尿素期貨走勢的文章，題目是《尿素的低庫存與高利潤》，客觀地反映了尿素的基本面。為什么庫存低，價格卻不漲？剛需不足及預期不好！這是化肥的不連續消費造成的，重點體現在復合肥淡儲積極性很低，造成復合肥開工率明顯低于往年，使得尿素“變相過剩”；二、氯化銨價格顯得更加堅挺，說明在高氣溫和低需求下，復合肥企業偏向于更容易生產的平衡肥，而不是高氮肥，又變相推遲了尿素的需求。隨著氣溫的下降和時間的推移，復合肥企業必然轉變為高氮肥生產，而渠道也將進入備肥模式（這比往年已經推遲了半個月左右），這時候，低庫存和剛需才會碰撞出火花，價格才會筑底反彈。

    需求方面

    中美貿易戰愈演愈烈，中國把進口美國的農產品作為反制手段，但這是把雙刃劍，“誰控制了糧食，誰就控制了所有人”，美國是世界最大的農產品出口國之一，一旦美國利用農產品進行反制，那么很可能對中國的糧食尤其是大豆的進口形成巨大的威脅，因此中國提高油料的自給率是政策的一個必然選擇。種植大豆必然擠占玉米種植面積，因此利用南方冬閑天種植油菜是提高油料自給率的最好選擇。多年來，南方秋季基本棄耕，主要的原因是南方種植小麥和油菜的產量低，按照市場化價格算，每畝收入在600元左右，僅僅只能覆蓋成本，造成種植積極性不高。筆者了解到，政府已經讓種田大戶上報油菜種植面積，補貼將擴大到150元/畝（相比于大豆，補貼仍然偏低）。一旦油菜的種植補貼提高到150元/畝，那么按照種田大戶400畝的面積算，單個種田大戶將增加6萬元/年的收入，基本同種植水稻、玉米、小麥的效益相當，這將大大提高農民種植油菜的積極性。可以預見，在油菜補貼大幅度提高的情況下，今年油菜種植面積會大幅度增加，化肥需求將大大好于往年，這是尿素秋季市場的另外一個重大利好（油菜的氮肥需求量大大高于大豆）。

    供應方面

    從供應看，近幾年，尿素下半年的供應一直低于上半年，主要的原因一是環保；二是天然氣；三是集中檢修。供應減少，在十月底之前，主要體現為環保和集中檢修；進入十一月份，主要體現為限氣和環保。到秋季，環保限產是常態，同時，前期的高開工率必然會帶來尿素裝置的集中檢修，從而減少供應。今年是建國七十周年大慶，環保和安全必然會比往年更嚴，對供應形成更大的抑制。綜合看，尿素高開工率的情況，在10月前很難持續。

    價格方面

    從價格看，處于近年低點，且已接近或跌破固定床成本，風險明顯釋放，部分經銷商已經蠢蠢欲動。

    時間、需求、供應、價格區間都為尿素價格的反彈做了充分積累，尿素期貨價格的走勢也充分反映了這點。筆者大膽判斷，即使在10月底前，沒有出口的情況下，國內的尿素走勢也不差。