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    中國、印度、美國和巴西是主要的磷肥需求國，約占全球消費(fèi)量的67%。目前，從供給端來看，磷肥產(chǎn)能擴(kuò)張基本結(jié)束，而需求端方面，巴西印度市場超預(yù)期。全球良好的需求形勢直接刺激我國磷肥出口增長，磷肥市場有望迎來新景氣。

    供應(yīng)端：產(chǎn)能擴(kuò)張基本結(jié)束

    在經(jīng)歷了2013年價格大幅下滑后，今年前5月磷肥價格依然持續(xù)下行，產(chǎn)品價格下跌也導(dǎo)致價差持續(xù)收縮，全行業(yè)普遍呈現(xiàn)毛利率持續(xù)走低、利潤大幅下滑、虧損嚴(yán)重的經(jīng)營局面。

    雖然目前我國在建磷銨產(chǎn)能83萬噸，規(guī)劃產(chǎn)能超過200萬噸，但由于近兩年行業(yè)形勢惡化，產(chǎn)能擴(kuò)張實(shí)質(zhì)進(jìn)展緩慢。

    中信證券（行情，問診）預(yù)計(jì)，2014年我國磷酸一銨產(chǎn)能約為1772萬噸，磷酸二銨產(chǎn)能約為1865萬噸，較2013年基本無增長。2014年停車轉(zhuǎn)產(chǎn)比例高于預(yù)期，實(shí)際有效產(chǎn)能可能低于預(yù)期，“去產(chǎn)能化”逐步到來。

    需求端：巴西印度市場超預(yù)期

    據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2014年1至6月，我國磷酸二銨出口量127.25萬噸，與去年同期的51.76萬噸相比，增加了145.82%，其中出口拉丁美洲磷酸二銨7.2萬噸，為2013年全年出口量的5.6倍，出口印度26萬噸，同比增長49%。

    上半年以巴西為代表的拉丁美洲需求持續(xù)增長成為中國出口高速增長的強(qiáng)大驅(qū)動力，而全球最大的磷肥生產(chǎn)商美盛公司與CF工業(yè)集團(tuán)的磷化工資產(chǎn)整合帶來的美洲供應(yīng)格局改善也給性價比較高的中國企業(yè)帶來更多機(jī)會。

    銀河證券預(yù)計(jì)我國磷銨良好的出口形勢大概率會延續(xù)，預(yù)計(jì)今年出口有望升至500萬噸。

    基本面：全球磷肥開工率將上行

    未來10年中，喜磷作物產(chǎn)量增速會更快，銀河證券預(yù)計(jì)未來十年全球磷需求復(fù)合增長達(dá)2.0%-2.5%。摩洛哥、沙特磷酸在建及意向項(xiàng)目集中在2016-2017年，2013-2015年新增較少，若綜合考慮裝置的建設(shè)速度、開工及運(yùn)行能力等實(shí)際情況，產(chǎn)能投放進(jìn)度是低于預(yù)期的。基于全球磷酸鹽需求和供給的判斷，預(yù)計(jì)2014-2020年期間世界磷酸的開工率將穩(wěn)定在85%上下，其中2014-2016開工率呈上行趨勢。全球磷肥市場將進(jìn)入良好格局。