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    中國、印度、美國和巴西是主要的磷肥需求國，約占全球消費量的67%。目前，從供給端來看，磷肥產能擴張基本結束，而需求端方面，巴西印度市場超預期。全球良好的需求形勢直接刺激我國磷肥出口增長，磷肥市場有望迎來新景氣。

    供應端：產能擴張基本結束

    在經歷了2013年價格大幅下滑后，今年前5月磷肥價格依然持續下行，產品價格下跌也導致價差持續收縮，全行業普遍呈現毛利率持續走低、利潤大幅下滑、虧損嚴重的經營局面。

    雖然目前我國在建磷銨產能83萬噸，規劃產能超過200萬噸，但由于近兩年行業形勢惡化，產能擴張實質進展緩慢。

    中信證券（行情，問診）預計，2014年我國磷酸一銨產能約為1772萬噸，磷酸二銨產能約為1865萬噸，較2013年基本無增長。2014年停車轉產比例高于預期，實際有效產能可能低于預期，“去產能化”逐步到來。

    需求端：巴西印度市場超預期

    據海關總署統計，2014年1至6月，我國磷酸二銨出口量127.25萬噸，與去年同期的51.76萬噸相比，增加了145.82%，其中出口拉丁美洲磷酸二銨7.2萬噸，為2013年全年出口量的5.6倍，出口印度26萬噸，同比增長49%。

    上半年以巴西為代表的拉丁美洲需求持續增長成為中國出口高速增長的強大驅動力，而全球最大的磷肥生產商美盛公司與CF工業集團的磷化工資產整合帶來的美洲供應格局改善也給性價比較高的中國企業帶來更多機會。

    銀河證券預計我國磷銨良好的出口形勢大概率會延續，預計今年出口有望升至500萬噸。

    基本面：全球磷肥開工率將上行

    未來10年中，喜磷作物產量增速會更快，銀河證券預計未來十年全球磷需求復合增長達2.0%-2.5%。摩洛哥、沙特磷酸在建及意向項目集中在2016-2017年，2013-2015年新增較少，若綜合考慮裝置的建設速度、開工及運行能力等實際情況，產能投放進度是低于預期的。基于全球磷酸鹽需求和供給的判斷，預計2014-2020年期間世界磷酸的開工率將穩定在85%上下，其中2014-2016開工率呈上行趨勢。全球磷肥市場將進入良好格局。