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    眼下進入11月下旬，尿素連續數月低迷說辭也確實讓出廠價回到了近年來的低點。截止目前，傳統尿素主產區報價維持在1600元/噸上下，山西1500元/噸、內蒙更是有1440元/噸的外發價。而這被業內稱為“傳統固定床工藝以及氣頭成本線”的價格仍然沒能刺激下游冬儲市場啟動。不難看出，雖然之前的采買博弈點把高價位尿素“拉下馬”，但仍然缺少那刺激抄底的“一哆嗦”，那恐怕就是對后市看好的心態。

    當前，市場分析人士不乏從成本、以往價格曲線、期貨交易等角度對尿素觸底反彈做出預判。但從業人士似乎不以為然，操作風險帶來的謹慎態度可以懟掉一切。

    首先，尿素平了成本不意味降產，跌破成本線100元繼續生產的情況太多了；

    其次，以往價格曲線參考的應該是2017~2019年，再往前看兩年，尿素出廠價也有1100元/噸的時候；

    最后看期貨交易，2001合約持倉量大約有11萬手，若多頭逼倉或將有110萬噸實物采購需求，但個人不允許交割，況且多數1750元/噸左右的交割做法對多頭意義何在？

    所以短期看似出現的內需存在諸多不確定性，國內供求面依然偏于過剩，導致尿素仍有適度下滑空間。

    需求面不容樂觀

    上周，一年一度的全國磷復肥會議在青島閉幕，市場也傳出一些呼聲，業內人士更是想從磷復肥產業角度挖掘出尿素的需求利好，但從下游復合肥企業反饋看，情況并不樂觀。首先，生產所需的氮肥原料并不局限于尿素，且與氯化銨相比不具價格優勢；其次，以銷定產的復合肥對尿素需求不存在“抄底”態度，更像是農資公司的按需采購；再次，與會的大中型農資公司的朋友，沒聽出“彩兒”，回去傳達的信號想必也只會是謹慎、謹慎再謹慎。至少沒聽說哪家省級農資公司認為當前1550~1600元/噸的尿素價格是底。國內整體農需方面看多動少，對尿素的風險一詞伴隨著價格從1900元/噸以上跌至1600元/噸以下，依然沒有中斷。工業方面同樣受制于政策以及經濟形勢的雙重壓力，需求一蹶不振。

    供應面降產不易

    “成本”一詞最近總被尿素市場拿來說事兒，似乎可以視為行情利好支撐，反復提及“固定床工藝”的煤頭尿素企業成本線在1500元左右，又強調年底煤炭價格堅挺，證明尿素成本線是有利支撐。但小編上文提到過，從尿素跌破成本到工廠權衡盈虧，再到嚴重倒掛停車，這不僅需要一段時間，更是工廠間博弈的過程。如果沒記錯，以前工廠倒掛停產的標準是尿素價格跌破成本200元/噸，而今年上半年賺得盆滿缽滿的尿素廠家會提早“收工”嗎？顯然不會。包括氣頭尿素企業在內，除非政策限氣，否則繼續生產的理由總會比建議停車的多。如此一來，國內整體尿素供應面可預見性的暫無降產可能。

    印標再為風向標

    外媒消息顯示：11月14日印度RCF公司尿素進口招標，共收到16公司總計320萬噸供貨量，船期為12月19日。東、西海岸最低報價分別為251.37美元/噸、248.38美元/噸。對此，國內貿易商表示若國內尿素集港價可降到1580元/噸以下，或存操作空間，但保守估計出口量有限。以本輪印標尿素出口離岸價作為標桿，我國內銷價或看齊1500元/噸。但上周末（11月17日）國際尿素價格繼續走低，尤日內小顆粒尿素離岸價高端降3美元報215~217美元/噸；波羅的海小顆粒尿素離岸價下調3~5美元報209~215美元/噸。這顯然架空了我國散裝小顆粒尿素240~245美元/噸的離岸報價，可以預想到后期國內尿素出口形勢并不理想。

    綜上所述：國內尿素市場短期缺少可供推敲的利好支撐，風險心態面前，看空者的理由不拘一格。至少在可以想象的供求雙方角度看，再無政策干預的前提下，尿素開工率并不會因為觸及成本線而快速回落。同樣，下游冬儲采購以及復合肥原料采購方也并不認為成本線就是尿素本輪的觸底價，只會以按需采購的方式繼續下去。至此，預計十一月底，傳統尿素主產區尿素出廠報價1580~1600元/噸，實際成交1550~1580元/噸。