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    尿素期貨自9月初觸及上市最高價(jià)1843以來，一路下跌，截止到上周已跌至上市最低價(jià)1630。在10月初、11月初有兩個(gè)短期的回調(diào)，但回調(diào)效果并不顯著，并未引發(fā)行情反轉(zhuǎn)，時(shí)至今日，尿素期貨價(jià)格又陷入震蕩區(qū)間，此輪震蕩過后，是漲是跌，我們一探究竟。

    首先，我們從基本面分析。

    9月初，國內(nèi)尿素產(chǎn)量處于近3年產(chǎn)量的相對高位，近4年歷史同期高位，日產(chǎn)量在15萬噸以上。尿素生產(chǎn)企業(yè)的尿素庫存處于近3年歷史同期高位，但有下游復(fù)合肥企業(yè)采購做支撐，庫存壓力沒有特別大。并且隨著下游復(fù)合肥企業(yè)尿素采購的進(jìn)行，尿素企業(yè)預(yù)售將會持續(xù)好轉(zhuǎn)。下游復(fù)合肥企業(yè)保持高開工狀態(tài)，尿素需求得以持續(xù)釋放。10月初，國內(nèi)尿素產(chǎn)量處于近3年產(chǎn)量的中等偏上位置，近4年歷史同期低位，日產(chǎn)量在14萬噸附近。尿素生產(chǎn)企業(yè)的尿素庫存處于近3年歷史同期高位，并且失去了下游復(fù)合肥企業(yè)采購做支撐，庫存壓力持續(xù)走高。隨著下游復(fù)合肥企業(yè)開工率持續(xù)降低，尿素采購日趨式微，尿素企業(yè)預(yù)售將會持續(xù)變差。下游復(fù)合肥企業(yè)去成品庫存效果較差，又時(shí)值復(fù)合肥生產(chǎn)淡季，尿素采購需求收到遏制。11月初，國內(nèi)尿素產(chǎn)量處于近3年產(chǎn)量的中等偏下位置，近4年歷史同期低位，日產(chǎn)量在13.5萬噸附近。尿素生產(chǎn)企業(yè)的尿素庫存處于近3年歷史同期高位，并且持續(xù)攀升。下游復(fù)合肥企業(yè)的尿素采購處于醞釀狀態(tài)，復(fù)合肥企業(yè)成品去庫存效果并不顯著，但復(fù)合肥企業(yè)開工率有所回升，但并未引發(fā)尿素企業(yè)預(yù)售的好轉(zhuǎn)。

    由此可見，稍好的基本面只會延緩尿素期貨價(jià)格下跌的勢頭，而較差的基本面則會引發(fā)尿素期貨價(jià)格大幅下跌。

    其次，我們從消息面分析。

    9月6日，市場傳出印標(biāo)消息，但前期尿素期貨價(jià)格已經(jīng)過高，印標(biāo)公布之日就是期貨價(jià)格下跌之日。10月7日，市場再次傳出印標(biāo)消息，由于前期尿素期貨價(jià)格持續(xù)走低，印標(biāo)公布之日，期貨價(jià)格迎來了難得的反彈。11月7日，市場又一次傳出印標(biāo)消息，由于前期尿素期貨價(jià)格逆勢上行，印標(biāo)公布之日，尿素期貨價(jià)格再次下行。

    由此可見，過早的透支利好消息將會使尿素期貨價(jià)格應(yīng)聲而跌，印標(biāo)公布之后再發(fā)酵利好消息將會促使尿素期貨價(jià)格應(yīng)聲而漲。

    最后，我們從技術(shù)面分析。

    9月份的尿素期貨價(jià)格下跌是由多頭資金離場導(dǎo)致，10月份的尿素期貨價(jià)格下跌是由空頭資金進(jìn)場導(dǎo)致，而11月份的尿素期貨價(jià)格下跌也是由空頭資金進(jìn)場導(dǎo)致。

    后期，尿素期貨價(jià)格是漲還是跌？

    從基本面來說，尿素供給后期難有增量，處于穩(wěn)中下行局面；而復(fù)合肥企業(yè)采購已經(jīng)近在咫尺。從消息面來說，天然氣價(jià)格上漲、氣頭企業(yè)限氣的消息一旦發(fā)酵，尿素期貨價(jià)格必定上行。從技術(shù)面來說，部分多頭資金已經(jīng)認(rèn)輸離場，也有部分空頭資金已經(jīng)獲利離場，此輪下跌的目的已經(jīng)達(dá)到。后期也會存在空頭資金轉(zhuǎn)化為多頭資金的可能，尿素期貨存有較大概率上漲可能。價(jià)格上漲不是一蹴而就的，那就不妨讓“子彈飛一會”。