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    尿素期貨自9月初觸及上市最高價1843以來，一路下跌，截止到上周已跌至上市最低價1630。在10月初、11月初有兩個短期的回調，但回調效果并不顯著，并未引發行情反轉，時至今日，尿素期貨價格又陷入震蕩區間，此輪震蕩過后，是漲是跌，我們一探究竟。

    首先，我們從基本面分析。

    9月初，國內尿素產量處于近3年產量的相對高位，近4年歷史同期高位，日產量在15萬噸以上。尿素生產企業的尿素庫存處于近3年歷史同期高位，但有下游復合肥企業采購做支撐，庫存壓力沒有特別大。并且隨著下游復合肥企業尿素采購的進行，尿素企業預售將會持續好轉。下游復合肥企業保持高開工狀態，尿素需求得以持續釋放。10月初，國內尿素產量處于近3年產量的中等偏上位置，近4年歷史同期低位，日產量在14萬噸附近。尿素生產企業的尿素庫存處于近3年歷史同期高位，并且失去了下游復合肥企業采購做支撐，庫存壓力持續走高。隨著下游復合肥企業開工率持續降低，尿素采購日趨式微，尿素企業預售將會持續變差。下游復合肥企業去成品庫存效果較差，又時值復合肥生產淡季，尿素采購需求收到遏制。11月初，國內尿素產量處于近3年產量的中等偏下位置，近4年歷史同期低位，日產量在13.5萬噸附近。尿素生產企業的尿素庫存處于近3年歷史同期高位，并且持續攀升。下游復合肥企業的尿素采購處于醞釀狀態，復合肥企業成品去庫存效果并不顯著，但復合肥企業開工率有所回升，但并未引發尿素企業預售的好轉。

    由此可見，稍好的基本面只會延緩尿素期貨價格下跌的勢頭，而較差的基本面則會引發尿素期貨價格大幅下跌。

    其次，我們從消息面分析。

    9月6日，市場傳出印標消息，但前期尿素期貨價格已經過高，印標公布之日就是期貨價格下跌之日。10月7日，市場再次傳出印標消息，由于前期尿素期貨價格持續走低，印標公布之日，期貨價格迎來了難得的反彈。11月7日，市場又一次傳出印標消息，由于前期尿素期貨價格逆勢上行，印標公布之日，尿素期貨價格再次下行。

    由此可見，過早的透支利好消息將會使尿素期貨價格應聲而跌，印標公布之后再發酵利好消息將會促使尿素期貨價格應聲而漲。

    最后，我們從技術面分析。

    9月份的尿素期貨價格下跌是由多頭資金離場導致，10月份的尿素期貨價格下跌是由空頭資金進場導致，而11月份的尿素期貨價格下跌也是由空頭資金進場導致。

    后期，尿素期貨價格是漲還是跌？

    從基本面來說，尿素供給后期難有增量，處于穩中下行局面；而復合肥企業采購已經近在咫尺。從消息面來說，天然氣價格上漲、氣頭企業限氣的消息一旦發酵，尿素期貨價格必定上行。從技術面來說，部分多頭資金已經認輸離場，也有部分空頭資金已經獲利離場，此輪下跌的目的已經達到。后期也會存在空頭資金轉化為多頭資金的可能，尿素期貨存有較大概率上漲可能。價格上漲不是一蹴而就的，那就不妨讓“子彈飛一會”。