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    上周，鹽湖鉀肥市場成交價格上漲近了50元/噸。筆者據(jù)此判斷，未來鉀肥價格可能易漲難跌，鉀肥整體市場向好的趨勢可能難以改變。

    中國鉀肥對外的依存度高達(dá)40%以上，進(jìn)口價格決定國內(nèi)價格的趨勢很難改變。從去年第四季度開始，國際鉀肥主要生產(chǎn)商紛紛宣布減產(chǎn)，減產(chǎn)幅度超過300萬噸，從而有利于全球鉀肥的去庫存。

    國際鉀肥市場有類似于OPEC的產(chǎn)量價格調(diào)控機(jī)制。參照OPEC的機(jī)制，假如鉀肥價格繼續(xù)低迷，國際鉀肥生產(chǎn)商減產(chǎn)力度有可能進(jìn)一步加大。如同OPEC對國際原油市場的影響一樣，鉀肥的調(diào)控是具有滯后性的（如中國庫存大幅積累后，他們才減產(chǎn)），這也決定了他們的調(diào)控效果并不會立竿見影（去庫存和補(bǔ)庫存均需要一個過程）。但，上周鹽湖鉀肥價格的上漲透露的信號是明確的：市場階段性低迷正接近尾聲。

    從上下游產(chǎn)品的市場表現(xiàn)來看，目前無論是石油和農(nóng)產(chǎn)品價格，都有利于鉀肥價格的上漲，其中最大的影響來自于棕櫚油價格的上漲。

    生物能源的發(fā)展使得農(nóng)產(chǎn)品價格同石油價格的聯(lián)系從過去的間接變成了直接。近期，石油價格持續(xù)上漲，必然利好農(nóng)產(chǎn)品價格。近期，美國農(nóng)產(chǎn)品期貨價格普遍出現(xiàn)了較大幅度的反彈，雖然有中美達(dá)成第一階段貿(mào)易協(xié)議的原因，但筆者更傾向于這是中國農(nóng)產(chǎn)品去庫存周期結(jié)束帶來的全球農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)入一個補(bǔ)庫存周期的轉(zhuǎn)化，從而有利于增加鉀肥消費(fèi)的市場反應(yīng)。

    鉀肥市場近期最大的利好來自于棕櫚油價格創(chuàng)3年新高。棕櫚油價格不斷創(chuàng)出新高的原因，一是天氣原因造成的減產(chǎn)；二是化肥使用減量造成的減產(chǎn)；三是印尼從2020年開始強(qiáng)制執(zhí)行B30柴油計劃、而馬來西亞也準(zhǔn)備實行B20計劃導(dǎo)致的棕櫚油需求上漲期待。

    棕櫚是喜鉀作物，對鉀的需求量大大高于氮、磷。全球最主要的棕櫚油生產(chǎn)國是印度尼西亞和馬來西亞，占全球產(chǎn)量的90%。2018年印尼和馬來西亞鉀肥的進(jìn)口量分別達(dá)到350萬噸和168萬噸，排在全球的第五和第六位。雖然棕櫚油在全球農(nóng)產(chǎn)品中占比很小，但棕櫚油價格的變化會對鉀肥需求影響巨大。可以說，鉀肥需求的好壞雖然同小麥、玉米、水稻等大宗農(nóng)產(chǎn)品價格有關(guān)，但最大的變量來自于棕櫚油的價格：棕櫚油價格漲，那么鉀肥的需求就會大幅上升；棕櫚油價格低迷，那么鉀肥需求就可能大幅下降。2019年鉀肥價格低迷的一個重要原因就是棕櫚油價格低迷，造成了鉀肥用量的減少。隨著近期棕櫚油價格的大幅反彈，市場相信鉀肥的需求會大幅增長。

    雖然中國鉀肥的高庫存遲滯了國際市場鉀肥價格的上漲，甚至還造成了價格的下跌，但市場的利好是明顯的：一是供應(yīng)減少，二是需求可能會大幅增加。

    因此，中國應(yīng)該利用國內(nèi)鉀肥庫存高企和國際市場價格暫時低迷的機(jī)會，抓緊鉀肥進(jìn)口大合同談判。否則，一旦國內(nèi)完成去庫存過程，大合同談判將處于極其不利的地位。