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    4月22日，5月份交割的WTI輕質原油期貨價格最終收于-37.63美元/桶，歷史上首次收于負值。那么，歷史性的低油價對化肥市場有哪些影響？尿素生產企業如何活下來呢？

    一、低油價下昭示的全球經濟衰退必然造成全球工業尿素需求下降

    國際貨幣基金組織最近預測，今年全球經濟將萎縮3%，為上世紀30年代大蕭條以來最嚴重的經濟衰退。世界各國紛紛出臺了大規模的救助措施，如日本的救助資金占到國內GDP的20%,美國的救助資金超過國內GDP的10%。如此天量的救助措施僅僅只是讓經濟風向標的股市止跌，可見全球經濟下行的壓力之大。

    低油價恰恰反映了全球經濟的衰退程度，而這種全球經濟的衰退必然導致全球工業尿素的需求下降。

    二、低油價同時會引發農業尿素需求下降

    生物能源的三大主要原料是油脂、淀粉、糖。這使得農產品價格同生物能源價格掛上了鉤，而生物能源又同油價掛鉤。因此，油價的大幅下跌必然造成農產品價格跟隨下跌，國際期貨市場上的直接表現是大豆、玉米、糖的價格都在歷史低點徘徊。農產品價格的大幅下跌必然導致種植面積的減少從而導致化肥需求的下降。

    基于以上兩點，可以大膽預測，今年中國尿素出口必然出現負增長。事實上，今年1~3月國內尿素出口就同比減少了49.8%，出口負增長的趨勢明顯。

    三、尿素國內農需增長難抵出口和工業消費的下降

    今年國家狠抓農業生產，力度近年罕見，這當然會帶來化肥需求的增長。但相對于全球農產品的不景氣和經濟衰退，國內農業需求的增量根本不足以抵消出口和工業消費的下降。

    四、尿素生產企業必須做好迎接寒冬的準備

    在油價低于40美元/桶的時候，煤化工將會遭遇毀滅性打擊。今年國內價格跌幅達30%以上的煤化工產品比比皆是，尿素是迄今為止，國內煤化工中極少數的盈利產品。這首先要歸功于國家政策重視農業生產，其次是供需的錯配。但居高不下的產量、后期新產能的投放、出口和需求的下降已經為尿素價格的大幅下跌埋下了伏筆，尿素生產企業需要做好迎接寒冬的準備。

    思想上，要從追求盈利轉變為以活下來為目標。行動上，在堅決不留庫存的同時，不要采取保底等延緩價格下跌的措施，因為拖得越長、價格會跌得越多。還有最重要的一點是，要利用好尿素期貨。關于尿素期貨的價值，可以從沙特的原油操作上得到印證。

    3月份的OPEC+會議，因俄羅斯拒絕減產沙特發起了價格戰，造成石油價格一瀉千里。應該說，沙特相比俄羅斯，需要更高的油價才能實現財政預算的平衡，但從當前的信息看，俄羅斯對低油價的承受能力明顯低于沙特。究其原因，一定是沙特在宣布價格戰前通過期貨市場賣出了看跌期權，不管現貨市場跌到什么價格，沙特仍然能按40美元/桶左右的價格在期貨市場上出售石油。同樣地，墨西哥近期在原油價格的下跌過程中，通過期貨市場獲利了60多億美元。

    原油價格戰的案例提醒尿素生產企業，未來決定企業生死和利潤的因素除了成本外，期貨是必不可少的選擇。

    煤化工中的乙二醇、甲醇等產品已經大大低于企業的生產成本，前期沒有抓住套保機會的企業，只能被迫停產或承受巨額虧損。毫無疑問，后期尿素價格必然會向其它煤化工產品看齊，具有很大的下跌空間。雖然當前尿素主力合約價格不高，對尿素生產企業套保的吸引力不足，但當前的價格至少可以保證企業能夠活下來。只要能夠活下來，明年必然又是尿素市場的一個艷陽天。

    尿素期貨的資本博弈加劇

    尿素期貨05、09合約繼前期出現兩極分化后，上一周繼續加劇兩極分化，顯示醬博弈程度加劇。

    05合約整體呈現偏強態勢，而09合約則出現震蕩下行局面。05合約與09合約的價差持續擴大，從前期的94~162元（噸計，下同）區間擴大至125~198元區間，整體價差走強30元。05合約作為臨近交割的近月合約，出現了多頭資金與空頭資金離場的現象。空頭資金先行離場，多頭資金后續離場，造成了05合約價格在上周出現先漲后跌的局面。09合約作為遠期主力合約，主要是在交易未來預期，受煤礦端減產的預期影響，盤面僅在周一出現一定幅度的反彈，隨后的波動與空頭資金的操作較為密切。

    上周，尿素期貨主力09合約開盤在1544元，最高觸及1573元，最低觸及1516元，最終收盤于1526元，下幅度在18元，最大波動幅度在57元。現貨市場，上周，山東出廠價格下跌30~40元，河南下跌30元，河北下跌10~20元，安徽下跌10~20元。基差山東在100~120元附近震蕩，河南在110~140元，河北在110~150元，安徽在150~200元。通過基差走勢可以看出，尿素期貨價格已經深度貼水并且持續。在期貨貼水現貨100元的時候，期貨已經明顯呈現出較強的上漲壓力。

    當前現貨市場已經明顯轉弱，少數工廠明穩暗降，多數工廠直接降價收單。個別工廠停產檢修，局部區域價格或有支撐。隨著“五一”假期的臨近，更多低價尿素將會出現，后期價格難以出現明顯的趨勢性反彈。國際市場氛圍持續轉差，印度新一輪招標預計將在“五一”假期前后公布。按照中東最新離岸價230美元計算，折合人民幣約1630元，折合成國內尿素山東、河北出廠價就會在1500以下。由此可見，中國尿素要想獲得國際市場份額，還有很大的價格下降空間。