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    秋季復(fù)合肥淡儲工作已經(jīng)拉開帷幕，經(jīng)銷商該不該著手開始淡儲呢？

    從復(fù)合肥生產(chǎn)能力看，即使今年上半年受疫情影響，復(fù)合肥企業(yè)停產(chǎn)時間普遍長于往年的情況下，并沒有出現(xiàn)供應(yīng)緊張，反映了中國復(fù)合肥產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。在產(chǎn)能過剩的情況下，復(fù)合肥淡儲更多地是要考慮原料價格走勢。

    復(fù)合肥的主要氮肥原料是尿素和氯化銨。

    因季風(fēng)雨提前，印度4~6月份尿素銷量增加了近200萬噸。正是印度的頻繁招標(biāo)支撐了國際市場，但印度的消費(fèi)已經(jīng)被“透支”。在印度需求轉(zhuǎn)弱的情況下，國際尿素市場在第三季度很難找到新的增長點(diǎn)，價格大幅下行已經(jīng)不可避免，中國尿素出口必然會進(jìn)一步受到擠壓。國內(nèi)尿素供應(yīng)增加、工業(yè)需求下降，而出口受阻，價格必然面臨很大的下行壓力。

    因純堿價格低迷，造成5~6月份純堿檢修企業(yè)增加，氯化銨供應(yīng)量減少，價格堅挺。從雙噸成本看，聯(lián)堿企業(yè)虧損遠(yuǎn)小于氨堿企業(yè)，氨堿企業(yè)的開工率會進(jìn)一步得到抑制，從而帶動純堿價格的反彈。在純堿價格反彈的情況下，聯(lián)堿企業(yè)的虧損會進(jìn)一步縮小，開工率會進(jìn)一步上升。近期，聯(lián)堿企業(yè)相繼復(fù)產(chǎn)，氯化銨供應(yīng)緊張的局面將逐步得到緩解，價格不具有持續(xù)上漲的條件。此外，尿素價格的下跌，使得氯化銨單養(yǎng)分的性價比進(jìn)一步降低，也對氯化銨價格的上漲形成抑制。

    復(fù)合肥中的磷肥原料主要是磷酸一銨。近期，一銨供應(yīng)緊張，價格大幅上漲。一銨漲價的原因是復(fù)合肥企業(yè)擔(dān)心硫黃價格大幅上漲而大量采購，但二銨價格穩(wěn)定，證明硫黃價格并沒有傳導(dǎo)到磷肥。至于硫黃的價格走勢，筆者認(rèn)為不具有大幅上漲的條件，近期硫酸價格不漲反降，也從側(cè)面證實(shí)了這點(diǎn)。短期看，一銨企業(yè)訂單充足，價格穩(wěn)中上漲；中期看，磷礦石、合成氨價格有向下趨勢，一銨企業(yè)利潤較為豐厚，必然會造成行業(yè)的開工率提高，供應(yīng)增加，抑制價格的上漲。從出口方面看，今年1~5月份二銨和一銨出口同比分別下降了67萬噸和17萬噸，出口形勢不容樂觀。一旦后期二銨出口受阻，必然會回流國內(nèi)，同復(fù)合肥形成競價關(guān)系，也會抑制一銨價格的上漲。基于以上的分析，一銨很可能走出前緊后松的行情。

    鉀肥1~5月份進(jìn)口量比去年同期降低了154萬噸，而價格也創(chuàng)了近幾年新低，基本同大合同價格接近，可以說鉀肥價格跌無可跌。但高達(dá)250萬噸以上的港口庫存仍需時間消化，而后續(xù)仍然會有進(jìn)口到貨，使得秋季價格反彈的希望極其渺茫。

    綜上，在秋季用肥量不能大幅增加的情況下，復(fù)合肥原料供應(yīng)過剩的局面難以達(dá)到緩解，而當(dāng)前復(fù)合肥原料價格總體處于高位，后期有可能進(jìn)一步下跌，經(jīng)銷商淡儲宜遲不宜早，可考慮分批進(jìn)貨，從而降低風(fēng)險。