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    2020年下半年以來，中國尿素價格震蕩下探后強(qiáng)勢反彈，7月20-22日為價格低點，7月22日至今僅兩周時間，尿素主流出廠價格上漲30-220元/噸，平均上漲在130元/噸。東北和川渝地區(qū)價格漲幅較小，內(nèi)蒙地區(qū)尿素價格漲幅最大，山東周邊等地尿素漲幅多在110-170元/噸，其價格調(diào)漲速度明顯高于今年上半年的漲勢。尿素價格上調(diào)為何如此迅速？

    國內(nèi)形勢

    每年的8月份為農(nóng)業(yè)需求淡季，近期部分地區(qū)少量水稻用肥，在全年占比較小，農(nóng)業(yè)剛需支撐有限。復(fù)合肥處于高磷復(fù)合肥生產(chǎn)季節(jié)，目前開工率逐漸提升，和7月22日相比提升7%，故復(fù)合肥對氮肥的采購為一個支撐點。且今年氯化銨產(chǎn)量同期下降，對尿素的競爭減少，在全球糧食危機(jī)，中國還將持續(xù)加大力度保證農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，故復(fù)合肥對尿素的需求將呈現(xiàn)增量。隨著疫情得到控制和全球經(jīng)濟(jì)形勢的緩解，工業(yè)市場也將逐漸復(fù)蘇，尿素工業(yè)需求量在穩(wěn)步提升。工業(yè)需求比疫情期間明顯好轉(zhuǎn)，但仍不及去年同期水平，工業(yè)市場需求仍存在提升空間。所以僅在國內(nèi)農(nóng)業(yè)需求不足，復(fù)合肥和工業(yè)市場有限支撐下，中國尿素市場較難形成明顯的漲勢。

    因為中國尿素農(nóng)需具有明顯的季節(jié)性，歷年來，國家委托招標(biāo)公司進(jìn)行國家化肥商業(yè)儲備工作，農(nóng)需淡季儲存，農(nóng)需旺季銷售。2020年上半年，多個突發(fā)事件“降臨”，因化肥社會庫存低且疫情期間運輸不暢，農(nóng)業(yè)市場受到嚴(yán)重影響，國家為了保證春耕等農(nóng)業(yè)生產(chǎn)活動正常進(jìn)行，出臺了多項優(yōu)惠政策，并積極發(fā)放專項貸款。4月20日國家發(fā)展改革委員會發(fā)布公告，向社會公開征求對《國家化肥商業(yè)儲備管理辦法（征求意見稿）》意見。2020年7月31日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，原“中央救災(zāi)化肥儲備”“化肥淡季商業(yè)儲備”“國家鉀肥儲備”統(tǒng)一整合為“國家化肥商業(yè)儲備”。8月3日，國家發(fā)展改革委經(jīng)濟(jì)貿(mào)易司、財政部經(jīng)濟(jì)建設(shè)司的委托，對2020年國家化肥商業(yè)儲備項目進(jìn)行國內(nèi)公開招標(biāo)，合計合計1000萬噸（儲備150萬噸鉀肥、45萬噸救災(zāi)肥和805萬噸春耕肥）。招標(biāo)總量和往年相當(dāng)，但招標(biāo)時間較往年提前，部分招標(biāo)細(xì)節(jié)也略有調(diào)整。目前正值價格上升期，淡儲政策的發(fā)布對行情帶來利好支撐。化肥淡儲作為“蓄水池”還將持續(xù)緩解生產(chǎn)和需求時間的不匹配，保障化肥市場內(nèi)循環(huán)。

    國際形勢

    7月份以來，國際尿素市場價格持續(xù)上揚，對比7月底和6月底部分地區(qū)國際尿素價格，多數(shù)地區(qū)漲幅在5-22美元/噸，7月下旬以來，國內(nèi)尿素工廠出口訂單不斷，聽聞部分內(nèi)蒙和山西等地尿素工廠出口訂單量在2-10萬噸不等。8月4日，埃及Helwan銷售3萬噸大顆粒尿素，價格已經(jīng)漲至280美元/噸FOB，8月底9月初的船期，該價格較前一日MOPCO銷售的272美元/噸FOB價格上漲8美元/噸。8月4日國內(nèi)某大廠銷售3萬噸大顆粒尿素，成交價格在270美元/噸FOB，折合內(nèi)蒙古地區(qū)尿素出廠價格在1600元/噸以上。

    說到國際形勢，就不得不提國際尿素進(jìn)口大戶——印度。據(jù)了解，印度季風(fēng)季節(jié)6-7月份總降雨量比平均水平提升1%，6月份高于正常水平，7月份降雨略有減少，預(yù)計8-9月降雨正常，有市場人士表示，8-9月份印度尿素進(jìn)口招標(biāo)需求在200萬噸左右。氣候條件為印度農(nóng)業(yè)生產(chǎn)帶來了利好，但其國內(nèi)庫存低位、銷量驟增，供應(yīng)不足，因此印度急于進(jìn)口尿素，但隨著國際價格持續(xù)上漲及中國出口數(shù)量的有限，印度每次招標(biāo)都“得不到滿足”，所以接連招標(biāo)。更少見的是，印度7月份連續(xù)發(fā)布了3次招標(biāo)，多次招標(biāo)船期疊加，充分表明印度對尿素需求較為急迫。7月30日尿素招標(biāo)70萬噸左右收場，中國僅提供20萬噸左右。8月10日尿素招標(biāo)能否達(dá)到100萬噸的需求？價格能否如期上漲？讓我們拭目以待！

    尿素產(chǎn)能產(chǎn)量上漲

    國內(nèi)尿素價格漲，出口尿素價格漲，而另外一漲為國內(nèi)尿素產(chǎn)能產(chǎn)量漲！8月4日晚山東晉煤明升達(dá)80萬噸尿素裝置投產(chǎn)，滿負(fù)荷日產(chǎn)量在2800噸左右，產(chǎn)品由晉煤明水統(tǒng)一銷售。2020年第一套新投產(chǎn)裝置“如期登場”，帶來尿素日產(chǎn)量小幅上揚。安云思數(shù)據(jù)顯示，8月5日，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量提升至16萬噸左右，較7月22日提升1萬噸左右。后期仍有部分裝置停車檢修，部分裝置檢修復(fù)產(chǎn)，預(yù)計8月份尿素日產(chǎn)量在16萬噸左右震蕩。

    尿素期貨影響現(xiàn)貨價格

    尿素期貨作為重要的金融工具，具有價格發(fā)現(xiàn)、套期保值和資產(chǎn)配置的功能。尿素期貨19年8月9日上市，即將迎來一周年生日。近期也受印標(biāo)等因素的影響，09主力合約在7月下旬以來，實現(xiàn)了一次“質(zhì)的飛躍”。09主力合約7月20日結(jié)算價格在1529元/噸，之后震蕩上行，經(jīng)歷兩個漲停一個跌停，8月4日結(jié)算價格至1781元/噸。7月下旬以來盤中最高價格觸及1823元/噸，最低價格觸及1519元/噸，振幅區(qū)間在304元/噸。因尿素期貨的漲幅明顯大于尿素現(xiàn)貨的漲幅，尿素基差也發(fā)生了明顯的變化。從下圖可見，7月20日以來，交割庫所在地基差大幅下滑， 7月20日尿素主要交割倉庫基差在81-121元/噸，8月4日主要交割倉庫基差調(diào)整為（-101）到（-81）元/噸。調(diào)整幅度在137-212元/噸。尿素基差的波動，也為市場帶來了不少的機(jī)遇。市場人士對尿素期貨的重視和參與程度與日俱增。

    2020年上半年，尿素市場先揚后抑，突發(fā)事件疊加，中國市場強(qiáng)大的內(nèi)循環(huán)使得尿素市場略好于其他產(chǎn)品。下半年開局，震蕩下探后強(qiáng)勢上揚，國際外循環(huán)圈對中國尿素市場帶來了明顯的影響，部分市場人士預(yù)計，2020年價格“最困難時期”已經(jīng)遠(yuǎn)去，中國尿素市場將在國際行情、國內(nèi)需求、淡儲和期貨的影響下高位震蕩，在新增產(chǎn)能釋放和淡儲政策的驅(qū)動下，社會庫存量也有望得到提升。