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    10月底，本是化肥市場的淡季，玉米價格的大幅上漲傳導到了小麥、水稻等農作物，市場出現惜售和搶購的情況。這引發了對化肥市場的期待。經銷商擔心化肥價格上漲，積極入市采購，尿素和復合肥淡儲提前啟動。深秋時節的肥市迎來了一波小陽春的行情。

    ——玉米等農產品價格持續上漲

    農產品價格決定了化肥的消費。當前在東北玉米減產預期、玉米臨儲庫存消化完畢和生豬養殖恢復的情況下，市場對玉米看漲預期強烈，農民惜售嚴重。這造成下游消費企業被迫不斷提高收購價格，形成了看漲預期——惜售——價格上漲——預期強化的循環，玉米價格屢創新高。

    疫情之下，全球石油消費下降、油價低迷、生物質能源消費量下降，有利于農產品大量進口，今年的進口量將創歷史新高。國內尚有高達8000多萬噸的臨儲小麥和1.2億多噸的臨儲水稻需要去庫存。高價格開始抑制下游消費，部分汽油停止添加乙醇。

    10月30號，國家發改委、財政部等多部門公布了2021年小麥收購最低保護價為1.13元/斤，比去年僅提高了1分/斤，遠低于小麥當前的市場成交價，這對農產品價格來說，是一個需要關注的信號。

    筆者認為，這一輪漲價是在整體供應充足的情況下農產品價格的合理上漲。這有利于提高農民種糧的積極性，也體現了政府對農民利益的呵護。但農產品價格不具備持續大漲的基礎。農民過度惜售，雖短期可以繼續推高價格，但后期必定集中出售，也可能會造成價格的大幅下跌。

    ——尿素價格快速上漲

    當前尿素價格快速上漲是多因素疊加所致。近期尿素一貨難求，價格快速上漲，呈現了淡季比旺季還旺的歷史罕見現象。

    農產品價格大幅上漲加劇了經銷商對化肥價格上漲的擔心，經銷商積極入市，復合肥和尿素淡儲提前啟動。

    當前家具出口形勢很好，提升了膠合板廠的開工率，對尿素的需求增加。

    印標的采購清空了國內的階段性庫存。

    國內秋種并未結束，部分地區仍存在農業剛性需求。

    后期仍有天然氣漲價、國家商業淡季儲備和出口的利好，或給尿素價格帶來新的支撐。

    考慮到環保限產、天然氣供應等政策可調控的空間很大，加上部分新增產能年底前大概率會投放，增產潛力巨大，這時候判斷明年尿素供應短缺明顯為時太早。當前尿素處于需求淡季，而價格處于高位，因此需要防范價格高位回調的風險，避免重蹈今年三月份的覆轍。

    ——氯化銨處價格洼地

    近期氯化銨價格小幅上漲（20~30元/噸的漲幅），相對于鉀肥、磷肥和尿素，氯化銨是化肥產品中的價格洼地，氯化銨的性價比優勢明顯。

    近期純堿供求形勢惡化，庫存累積較快，價格持續下跌。要實現純堿的供求平衡，只能降到成本線以下來壓縮供應，尋求價格支撐。一旦純堿開工率下降，會減少氯化銨的供應。

    從性價比和供應端看，氯化銨的安全邊際高，價格可能有較大的上漲空間。