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    3月1日，國內(nèi)尿素期貨主力合約持續(xù)走低，截至下午收盤，尿素期貨主力合約報1943元/噸，盤中最低報價1914元/噸，較上周最高2103元下跌近200元。

    從1月下旬開始西南地區(qū)的氣頭尿素企業(yè)開始逐漸復(fù)產(chǎn)，市場期待的印度招標消息遲遲不見蹤影，尿素利好是否已經(jīng)消耗殆盡，將要開啟下跌之路？

    氣頭企業(yè)陸續(xù)復(fù)工

    節(jié)后尿素日產(chǎn)猛增

    海通期貨投資咨詢部研究員魏亞如表示，2020因天氣寒冷民用天然氣用量猛增，導(dǎo)致西南地區(qū)氣頭尿素大面積停產(chǎn)，2020年12月底西南地區(qū)尿素企業(yè)開工率降為0。

    從1月底開始，隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，天然氣價格開始大幅下降，西南地區(qū)氣頭企業(yè)開始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。春節(jié)后氣頭企業(yè)復(fù)產(chǎn)速度較快，加上大部分尿素企業(yè)春節(jié)期間檢修后陸續(xù)開工，節(jié)后尿素日產(chǎn)量猛增。

    數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日，全國尿素企業(yè)開工率為74.90%，周環(huán)比上漲0.36個百分點，較1月底上漲18.55個百分點。其中，四川省尿素企業(yè)開工率為83.87%，周環(huán)比上漲19.21個百分點，較1月底上漲78.11個百分點。截至2月24日，全國尿素日產(chǎn)量為15.8萬噸，較1月底增加4萬噸。目前氣頭尿素企業(yè)基本已經(jīng)全面復(fù)產(chǎn)，為了彌補去年年底的低庫存，尿素企業(yè)短時間內(nèi)將保持高開工態(tài)勢，河南和山西地區(qū)開工率仍有上漲空間，因此進入3月份后尿素日產(chǎn)量有望繼續(xù)走高。

    工農(nóng)需求預(yù)期較穩(wěn)

    企業(yè)庫存逐漸回升

    農(nóng)業(yè)方面，往年都是從2月份開始經(jīng)銷商開始進行春季備肥，但是由于1月初河北、黑龍江、吉林等地區(qū)疫情的反撲對貿(mào)易商的心態(tài)造成了一定的影響，經(jīng)銷商對農(nóng)業(yè)備肥有所提前，今年因為春節(jié)前備貨較多，加上目前尿素價格較高，因此節(jié)后需求與預(yù)期相差不大，未見大量采購現(xiàn)象，基本保持穩(wěn)定。

    節(jié)后復(fù)合肥企業(yè)開工逐漸回升，截至2月25日，復(fù)合肥企業(yè)開工率為47.83%，環(huán)比增長16.08個百分點。前期因為尿素價格過高，復(fù)合肥企業(yè)對尿素囤貨不多，目前對高位尿素仍然采取隨用隨采的節(jié)奏，因此預(yù)計短期內(nèi)復(fù)合肥企業(yè)對尿素仍有需求。

    工業(yè)方面，今年上半年工業(yè)需求將持續(xù)2020年下半年的態(tài)勢，房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇將帶動工業(yè)對尿素的消耗，春節(jié)因多地政府鼓勵就地過年，板材廠和三聚氰胺企業(yè)大部分開工早于往年，預(yù)計上半年工業(yè)方面對尿素的價格有支撐作用。但上述需求市場均早已有預(yù)期，期貨端基本已經(jīng)消耗完畢，在無新的利好消息的情況下，尿素05合約很難再創(chuàng)新高。

    庫存方面，2020年下半年的供需錯配導(dǎo)致尿素去庫存加速，春節(jié)后尿素企業(yè)累庫速度雖有加快，但是與往年相比仍在低位。

    數(shù)據(jù)顯示，截至2月25日，尿素企業(yè)庫存為73.2萬噸，周環(huán)比降低11.49%，同比降低41.81%，較節(jié)前增加12.3萬噸，較節(jié)前增長20.19%。因前期庫存較低，近期又是傳統(tǒng)的農(nóng)需旺季，不少企業(yè)3月份合同已經(jīng)簽訂完畢，因此從目前的情況來看，尿素短期需求仍然強勁，預(yù)計價格在3月上旬下跌空間有限。但是隨著利好釋放完畢、尿素企業(yè)的持續(xù)高開工，淡儲尿素的釋放，預(yù)計3月中旬以后尿素價格或?qū)⑾抡{(diào)。

    國際價格高位震蕩

    翹首以待印度招標

    2020 年全球受疫情影響，計劃投產(chǎn)的裝置未能按時投產(chǎn)，經(jīng)濟下行的背景下糧食安全被全球各國重視起來，為保證糧食供應(yīng)，各國出臺一系列的政策來鼓勵糧食生產(chǎn)，預(yù)計2021年全球糧食價格的持續(xù)上漲將促進全球尿素的農(nóng)業(yè)需求增長。

    進入2021年后國際尿素市場開始大幅上漲，2月中旬以后國際尿素價格開始稍有回調(diào)，截至2月24日，阿拉伯海灣小顆粒尿素FOB為362.5美元/噸，巴西小顆粒尿素CFR為379.5美元/噸，中國小顆粒尿素FOB為352.5美元/噸。

    目前國際尿素報價較 2020 年底上漲 100 美元/噸以上，國際部分地區(qū)尿素價格已漲至2014年以來最高。春節(jié)假期后，國際市場尿素需求也逐漸走旺，澳大利亞從2月份開始采購，美國和歐洲春季采購將持續(xù)到4月份，印度往年在2-3月份會有一次招標，因此在未來1個月內(nèi)國際尿素價格大概率保持高位震蕩。另外，印度招標讓市場翹首以待，預(yù)計印度招標一旦發(fā)布，必將拉動國際尿素價格，屆時國內(nèi)價格將隨之動蕩。

    后市：有下調(diào)預(yù)期

    綜上，魏亞如認為，國內(nèi)尿素現(xiàn)在的日產(chǎn)量大約是16萬噸，現(xiàn)在企業(yè)開工跟往年比處于正常水平，由于現(xiàn)在農(nóng)需還在備貨中，復(fù)合肥開工率也逐漸走高，而且正月十五之后板材廠和三聚氰胺也逐漸開工，目前下游需求尚可。不過前期漲幅太大了，對現(xiàn)在的利好基本已經(jīng)消耗，繼續(xù)上漲有難度。

    另外，國際價格現(xiàn)在也處于高位，在沒有其他消息面刺激下高位震蕩概率較大。3月份仍然有印度招標的預(yù)期，一旦印標發(fā)布，國內(nèi)價格勢必跟著國際價格上漲。但是隨著日產(chǎn)量的繼續(xù)增加，農(nóng)需備貨完畢后，在沒有其他利好消息的情況下，后期尿素有下調(diào)的預(yù)期。