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    早盤，尿素主力合約再度創下歷史新高，漲超2%，最高觸及2465元/噸！

    昨日印度RCF公司發布新一輪國際尿素招標，時間符合市場預期，印標結果也存在較好預期！受印標消息提振，日內尿素期價走高，國內尿素市場繼續調漲。

    瑞達期貨：中期尿素期價或延續震蕩偏強

    對于尿素后市的走勢，瑞達期貨（002961）在報告中指出，尿素期價或延續震蕩偏強，主要觀點如下：

    1.供應：尿素產量難有明顯提升

    據隆眾資訊，截止7月8日當周，國內尿素日均產量15.57萬噸，環比上周的15.60萬噸減少0.03萬噸，同比去年同期日產14.27萬噸增加1.3萬噸；國內尿素開工率72.20%，環比上周的72.31%下調0.11%。

    當前隨著工廠計劃檢修的陸續推進，日產提升緩慢。目前來看，煤炭供應仍未恢復，國內尿素生產將繼續面臨原料供應以及成本抬升的風險，加上環保因素影響，計劃投產將大概率延后。

    此外，因氨價利潤明顯高于尿素價格，企業存在轉產行為，導致尿素產量難有明顯提升。

    2.庫存：尿素企業庫存處于偏低水平

    據隆眾資訊，截止7月7日當周，國內尿素企業庫存12.17萬噸，較上周增加0.55萬噸，較去年同期減少17.33萬噸。受尿素企業產量未能明顯提升而需求增長較快，國內尿素企業庫存自2月份以來明顯下降，6月份一度下降至4萬噸左右的水平，達到歷史低位。七月以來，尿素企業庫存雖環比有所回升，但仍處于偏低水平，給予尿素價格較好支撐。

    3.需求：印度尿素缺口今年將有擴大趨勢

    目前東北市場農需掃尾，新疆還有部分農需，山東、河南等區域一年兩季農作物尚有支撐，預計到8月前后結束。雖然8-9月為秋小麥備肥及用肥時期，但主要集中在安徽及河南等局部地區，其他趨于秋季用肥量偏弱。

    工業需求方面，據隆眾資訊統計，截止7月8日當周，復合肥裝置開工率在18.80%，較去年同期減少12%，不過環比7月上旬提高了3.70%，主要因河北、山東及安徽等地區個別前期停車裝置陸續恢復生產。近期仍有部分企業裝置計劃重啟，復合肥開工率小幅提升對于尿素消耗量稍有增加。

    此外，今年印度疫情更加嚴重，印度工廠不能正常運轉，已經影響到其國內尿素產量。根據印度化學品和化學肥料部數據，今年3、4月尿素產量達到歷史均值低位，分別為172.7萬噸和167.9萬噸，同比減少10.6%和8%，印度尿素缺口今年將有擴大趨勢。

    考慮到印度本土裝置今年投產不及預期，在低庫存和高需求下，供給缺口依然存在，高對外依存度難以改變，預計下半年國內尿素出口需求仍較顯著。

    綜上，瑞達期貨認為，在低庫存和出口旺盛預期下，尿素期價或維持震蕩偏強態勢。

    混沌天成、中信期貨：短期遇阻概率較大！

    不過，就短期走勢來看，不少機構也提出風險警示，混沌天成、中信期貨等紛紛認為短期遇阻概率較大！

    混沌天成認為，尿素基差已經降至343元/噸附近。尿素目前的幾個矛盾：一個是裝置開工負荷有限，甚至有下降，但二來農需也在進入下降通道；海外需求固然仍在，但出口卻又同時有政策阻礙，因此尿素是很可能會在短時間內大起大落的格局。09已到前高，受阻可能性加大。

    中信期貨認為，短期反彈偏謹慎，尿素現貨估值依然偏高，09基差逐步修復中，且中期去看，農業需求或轉弱，8月進入農需淡季，復合肥進入低氮肥備肥周期，但考慮到利潤低位，整體價格又處于高位，備肥或偏謹慎，因此整體需求在7—8月有望轉弱，中期存累庫預期；當然中期風險主要在政策端，尤其是出口方面，近期是印標高峰期，如果出口一旦放開，出口高利潤驅使下，國內尿素價格將加速反彈。