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    5月中旬，國內(nèi)尿素行情初見松動時，曾預(yù)估下半月走勢下行的概率較大，幅度在百元每噸上下。時間一晃而過，回首這半月行情，雖然行情確實是呈現(xiàn)了下行趨勢，但這個下行的過程實屬不暢。僅半月時間，就出現(xiàn)了六輪行情，以臨沂市場價格為參考，最高3260元/噸，最低僅至3200元/噸，跌幅僅為60元/噸。這個行情遠(yuǎn)低于業(yè)內(nèi)很多朋友的預(yù)期，那么都有哪些因素，支撐了跌勢行情的不順暢運行呢？

    外圍價格高企，主流無擔(dān)憂

    在主流區(qū)域行情因為需求的季節(jié)性而逐漸呈現(xiàn)弱勢時，外圍區(qū)域行情繼續(xù)走高。新疆、內(nèi)蒙面臨追肥的備肥和預(yù)期需求，半月時間價格不僅未落，還明顯走高，尤其是新疆區(qū)域。而陜西區(qū)域，雖然價格也有明顯回落，但價格水平對標(biāo)主流區(qū)域而言，依舊略偏高。所以在主流區(qū)域價格變動之際，市場暫無外圍貨源的沖擊，調(diào)價的幅度也會順應(yīng)減少。而一旦主流區(qū)域廠價低于市場水平，下游采購會有明顯增加，除了外圍高價的因素外，還有供應(yīng)的強勢支撐。

    供應(yīng)不穩(wěn)定，銷售占主導(dǎo)

    5月的尿素行業(yè)開工走勢不穩(wěn)，月內(nèi)故障檢修和計劃檢修企業(yè)較多，日產(chǎn)一度降至低于16萬噸以內(nèi)的水平，這略低于之前的預(yù)期。按照隆眾統(tǒng)計，5月尿素實物產(chǎn)量502萬噸左右，較同期僅增加10萬噸。不僅是產(chǎn)量未有明顯增加，企業(yè)的實物庫存量繼續(xù)呈下降趨勢。4月末廠庫總量41.92萬噸，5月末的廠庫總量19.65萬噸，兩個時間點同比同期的差距從23萬噸縮小至9萬噸，而目前的庫存也只比同期高9萬噸左右。所以供應(yīng)增量的不明顯，廠庫水平的大幅下降，支撐了高位行情的延續(xù)，價格下行的阻力也因此增加。

    剛需加預(yù)期，下游降價想補貨

    剛需一方面包括了高氮肥的生產(chǎn)需求，另一方面還有夏管肥的儲備需求，預(yù)期國內(nèi)多地6~7月有夏季追肥儲備。5月，根據(jù)往年慣例，中旬過后隨著麥?zhǔn)张R近，高氮肥生產(chǎn)的減少，行情會有一波回調(diào)的過程，雖然往年回調(diào)的幅度也不會太大。在剛需和預(yù)期之下，價格稍有松動，下游補貨需求增加，也就一次次支撐了本應(yīng)回落的行情。

    時間已經(jīng)進(jìn)入了6月，主流區(qū)域的麥?zhǔn)找矎哪舷虮闭归_，在6月的第一、二周會進(jìn)入農(nóng)忙旺季，農(nóng)業(yè)市場走貨會有一段停滯空檔期。所以近期的行情預(yù)期，依舊還是偏弱概率較大。但前期的行情鋪墊，已經(jīng)壓縮了預(yù)期的跌幅、時間，所以低點（參考圖1）可能會破之前的最低點，不過低于此低點的幅度可能會有限。但此后大漲的動力也比較有限，畢竟農(nóng)業(yè)對于高價的抵觸情緒較大，有可能呈現(xiàn)區(qū)域性的行情。