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　　過完春節，農藥行業的也開始逐漸擺脫去年的不景氣，形勢開始明朗起來。

　　從去年12月起，農藥行業逐漸擺脫下滑趨勢，產量穩步回升;今年1月份農藥板塊更是大幅跑贏滬深300指數。另外，農藥產品結構近期出現調整，預示著行業將進入新的發展階段。

　　行業景氣度穩步恢復

　　在經歷2008年中的衰退后，農藥行業產量恢復性增長較為迅速。去年12月份農藥行業逐漸擺脫下滑趨勢，產量穩步回升，農藥原藥產量達到16.07萬噸，環比上漲14.95%，是8月份以來單月最高產量，表明農藥行業開始進入復蘇上升通道。1月份農藥板塊更是整體強勢上漲。

　　目前，草甘膦價格已出現止跌企穩跡象，價格從2.3萬元/噸緩慢回升至2.6萬元/噸，其它農藥品種價格也逐漸回暖。

　　另外，2009年中央一號文件與春耕需求的增加有利于股價的支撐。農產品(16.20，0.33，2.08%)的走強，使全球農作物種植積極性顯著提高，農藥需求增加，農藥行業依然處于景氣周期。同時，金融危機導致的經濟低迷、環保力度的進一步加大、農藥新政的全面實施會加速國內農藥行業的重新洗牌。

　　制劑發展空間巨大

　　農藥企業分原藥生產企業和制劑生產企業。原藥企業主要從事化合物(原藥)研發與生產;農藥制劑企業從事多種制劑產品的經營，直接服務終端客戶，毛利率高于農藥原藥企業。

　　舉例來說，2007年、2008年我國草甘膦原藥出口均價為5000-7000美元/噸，毛利率在30%上下，而孟山都等跨國農藥公司草甘膦制劑市場均價為29000美元/噸(折純)，毛利率在50%以上。

　　在經歷去年草甘膦價格俯沖式下跌后，很多草甘膦生產企業已經逐漸加大了從原藥向制劑轉變的力度，以華星化工(17.08，-0.11，-0.64%)、新安股份(44.37，1.42，3.31%)等國內草甘膦龍頭企業已經開始從原藥向下游制劑拓展延伸。這一轉變是在市場倒逼下出現的，但是對于行業長期發展而言卻是一個正確選擇。而且，從國外農藥行業發展規律來看，行業利潤往往是向下游集中，制劑企業與農藥原藥企業之間的毛利率差距擴大，利潤漸漸向制劑企業聚集。

　　近年來，我國農藥制劑發展較快，原藥與制劑比達到1:10(美國原藥與制劑生產數量比達到1:30)，但是目前我國農藥劑型結構還很不合理，產品中含有大量甲苯、二甲苯和甲醇等有機溶劑，不利環保。從國外農藥劑型研發的趨勢來看，環保型農藥制劑將成為發展主流。我們認為，以揚農化工(31.48，-0.12，-0.38%)、諾普信(21.14，-0.76，-3.47%)為代表的農藥生產企業將在這一行業轉變中依托自身優勢進一步確立行業領先地位。

　　低毒農藥機遇顯現

　　自2007年1月1日起，甲胺磷、對硫磷、甲基對硫磷、久效磷和磷胺等五種高毒有機磷農藥在農業上的使用已全面禁止。五類農藥及其制劑的使用量占農藥總使用量的20%左右，銷售額達100多億元。這些市場份額將讓給新型低毒、高效、低殘留、環保型農藥。毒死蜱、酰胺類和菊酯類是較突出的替代產品。

　　菊酯類農藥以其高效、低毒、環保的特點，逐步受到市場的認可，2002年國內菊酯類消費量2428噸，2006年達到8777噸，同比增長261%，五年間的復合增長率37.9%，未來發展前景看好。

　　毒死蜱是一種高效廣譜含氮雜環類殺蟲殺螨劑，2003年全球毒死蜱銷售額為3.5億美元，銷售數量在45000噸左右，由于殺蟲譜廣，可以在多種經濟作物上推廣使用，加上高劇毒農藥禁用，銷量穩定上升，估計今后2-3年銷量可能超過6.5萬噸。

　　這兩類農藥的生產企業包括揚農化工、紅太陽等生產廠家，隨著國家環保力度加大，低毒農藥市場份額將迎來巨大上升空間，看好上述公司的未來經營發展。