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    國內(nèi)尿素行情自去年八月中旬觸底，從國慶后正式開始反彈，到2017年元旦前后，一直呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。本以為在原利好的基礎(chǔ)上，主流尿素價格有望奔向1800甚至是1900元/噸，但是春節(jié)過后畫風(fēng)卻突然發(fā)生轉(zhuǎn)變，預(yù)期的上漲感覺無力，一旦回落就沒了方向，那么未來的行情發(fā)展，還能出現(xiàn)我們所期望的嗎，本文通過各方面數(shù)據(jù)匯總，統(tǒng)一進(jìn)行分析解讀。

    開工增加明顯

    2017年春節(jié)之前，國內(nèi)尿素的開工率基本維持在50-55%的較低水平，日產(chǎn)量不足14萬噸；而春節(jié)過后，開工率一下子升到了63%的水平，日產(chǎn)量達(dá)到了15.7萬噸左右，平均月產(chǎn)量將增加至少50萬噸，這樣一來供應(yīng)量的增加給市場一個明顯的視覺效應(yīng)，也就是供需缺口正在縮小。

    雖然年后也曾有過環(huán)保之風(fēng)，但對于尿素企業(yè)的生產(chǎn)影響比較有限，僅聽聞山東、河南個企略有少量減產(chǎn)，但整體開工率上并未明顯體現(xiàn)。而按照預(yù)期，不少大型的停車企業(yè)將在本月中下旬陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，屆時開工率很有希望上65%以上的水平，那么月產(chǎn)量有望到500萬噸上下，平衡需求缺口就很有希望了。

    庫存消化緩慢

    這里的庫存主要指的是廠家的庫存，市場的庫存不太好系統(tǒng)的統(tǒng)計。據(jù)隆眾數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)前山東企業(yè)的庫存水平大約在8萬噸，春節(jié)剛過庫存在14多萬噸，而目前3月初依舊還是14萬噸左右，省內(nèi)某兩大企的庫存基本未動或者增加。河北春節(jié)前庫存5萬噸左右，目前八九萬噸上下。山西的庫存春節(jié)前至今變化不大，基本維持在八九萬噸上下。河南的庫存春節(jié)前6萬左右，而目前是8萬噸上下。種種數(shù)字顯示，春節(jié)期間累積的庫存在經(jīng)歷了一個月左右的時間后，不僅沒有明顯的減少，還繼續(xù)小幅增加，這就會給行情的反彈帶來阻力，使得價格上漲困難。

    需求不及預(yù)期

    首先是農(nóng)業(yè)，春節(jié)過后初十到十五前后，華東、華中部分地區(qū)少量用肥需求，二月下旬以及整個三月，各地多是零散的用肥需求，小氣候而已難有大支撐。接下來就是4月前后的底肥需求，這個主要是高氮肥為主，局部可能會施用尿素，但量也很有限，所以這個農(nóng)需在三四月份基本會在不知不覺中開始，悄無聲息中結(jié)束。

    至于工業(yè)，雖然當(dāng)前仍是高氮肥的生產(chǎn)旺季，但肥企的成品庫存高企，銷售壓力之下只能降低開工復(fù)合，從臨沂市場來看，復(fù)合肥企業(yè)的開工才在二三成的水平，那么原料需求量可想而知。再就是板材廠，雖當(dāng)前需求還算可以，但總是受制于環(huán)保的影響，尤其是前期的空氣質(zhì)量檢查，近期的兩會以及后期315，這個需求量相對來看會不太穩(wěn)定，所以對于行情的支撐力度有限。

    出口拖了后腿

    與往年相比，2016年四季度的尿素出口量格外少，10-12月加上今年的1月，總共才出了165萬噸，而2015年同期是481萬噸，2014年同期584萬噸，2013年283萬噸，2012年是469萬噸，這個出口量的大幅縮減足以在一定程度上抵消了供應(yīng)量的減少。而這個供應(yīng)量目前是增加的趨勢，出口卻還處在低迷狀態(tài)，一旦這個量變達(dá)到了質(zhì)變，那么我們所預(yù)期的行情也就不復(fù)存在。

    港存是個隱患

    2016年四季度由于國內(nèi)尿素行情持續(xù)高漲，出口基本處于停滯放緩局面，港口的總庫存也就基本維持在100-110萬噸的水平。而春節(jié)過后，國內(nèi)市場不及預(yù)期，港口再次起到其樞紐的作用，總庫存量增加至120萬噸以上。但就這些庫存量而言，百分之八十左右的多是去年十月以前的囤貨，所以價格在一定程度上相對來說比現(xiàn)貨到港更有優(yōu)勢。至于其的出路，回流量少且價格優(yōu)勢不大，出口只能順應(yīng)國際行情。不管出還是流，都多是拉低或者是順應(yīng)低于當(dāng)時的市場價格，那么其也就是個隱患存在，給當(dāng)時的行情走勢一個參考點。

    最后綜合以上分析，做一個簡單的供需數(shù)據(jù)分析與預(yù)測：

    農(nóng)業(yè)全年需求量大約在4000萬噸左右，其中三分之二集中在夏季追肥之前，而最大的用量也就是夏季追肥（估計能占總量的五分之三1600萬噸），其次才是春季追肥和零散的底肥需求（估計能占總量的五分之二2400萬噸）。

    工業(yè)需求量全年大約在1600萬噸上下，這樣一來平均每月的需求量大約在130萬噸上下。

    據(jù)已有數(shù)字顯示，10-1月去除工業(yè)及出口量后，農(nóng)業(yè)的供應(yīng)量大約在964萬噸，二三月不包括出口剩余的供應(yīng)量在近700萬噸，總和是1660萬噸，而這時候的總需求量大約也在1600萬噸，那么其缺口的大小就取決于2-3月的出口量。不過，倘若要大量出口，勢必要迎合國際當(dāng)前價格，按照近期傳的韓國大顆粒標(biāo)FOB239美元/噸的價格來看，匯率6.88，增值稅15元/噸，港口價格也就核到1570元/噸，如果印標(biāo)也在這個價格上下，那么按照慣例，國內(nèi)主流區(qū)域（山東）的報價有望跌至1550-1600元/噸上下，上一輪報價多在1600元/噸以上，而實際成交跌破了此價。那么不大量出口，基本平衡的供需局面，一直不強勢的需求面，價格也很難有突破。因而預(yù)期中的價格，四月之前已經(jīng)沒希望了，至于四月以后的行情，我們在等后面的數(shù)據(jù)明確后再做進(jìn)一步分析。