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    明天（3月30日），印度RCF百萬噸尿素進口標購即將開標，船期截至5月5日，預計本次印度尿素招標量或超過百萬噸。

    基于中國境內已經有效控制疫情，且因地理優勢，本次國內對印度進口招標的積極性比較高。

    那么，印度招標能否幫助尿素止跌？

    雖然近期尿素生產企業庫存同比增加，但價格跌勢放緩，企業挺價的信心一是來自于后期高氮復合肥可能的采購，二是對印度招標寄予希望。后市真能如其所愿嗎？分析如下：

    雖然尿素價格較前期高點下跌了近百元/噸，但煤、電、油、氣、運、輔料價格全面下跌，成本的下降可以抵消尿素售價下降的絕大部分，尿素生產的盈利仍然可觀；甲醇價格已經低于尿素，尿素在化工品中的利潤仍然是佼佼者，從而釋放所有增產的潛能。尿素即使再降100元/噸，這種格局依然不會改變，也就是說供給端短期看不到收縮的可能性。基于以上基本假設，下面對上半年尿素的供求平衡進行分析。

    3月中旬前，產量按同去年持平算，從3月中旬開始，尿素日產超過去年同期1.5萬噸/天，即使后期產量增幅縮小，到6月底，保守估計也將同比新增供應超100萬噸。

    不包括復合肥廠的尿素工業需求上，汽車和電廠脫硝需求下降相信沒有人懷疑，具體下降數據，我們姑且忽略不計；國內房地產行業1-2月份數據同比大幅下降（之前分析過，不再贅述），膠合板廠開工推遲至少一個月，按需求順延算，到6月底前，減少需求100萬噸以上。按最樂觀的估算，膠合板的需求在4、5、6三個月爆發，可以彌補前期的需求下降，那么另外一組數據就顯得非常悲觀：2019年家具行業總產值約7000億元，出口額3729.9億元，也就是說中國家具出口占了行業總產值的一半以上。

    疫情正在全球蔓延，家具出口毫無疑問會像紡織品一樣，斷崖式下跌，到5月底前恢復的可能性微乎其微。按照板廠的一半需求來自家具出口，3、4、5三個月家具出口減半來測算，到5月底，家具出口減少尿素需求75萬噸以上。三聚氰胺的出口同樣會遭受重大打擊，因為出口量較小，也忽略不計（2019年出口約為3萬噸/月，相當于尿素10萬噸/月）。由此，最樂觀的估計是到6月底，除復合肥工廠外的工業需求至少減少75萬噸，最悲觀的估計將達到百萬噸級。

    再看出口數據。1-2月份，尿素出口51萬噸，同比減少48萬噸。

    假設3-6月份出口同去年持平，我們來自做1—6月尿素供求平衡表：產量增加100萬噸以上；除復合肥廠外的工業需求減少75萬噸以上；出口減少48萬噸，那么到6月底前，國內尿素供應將比去年同期增加220萬噸以上。這是最樂觀的估計，實際的數據可能還要大得多。

    如此巨大的增量，指望國內的農業來消化根本不可能，只能指望出口。印度招標恰逢其時，國內尿素行業要徹底拋棄對后市不切實際的幻想，不惜一切代價地抓住這次出口機會，敞開供應。筆者悲觀地預測，即使在此次印標中，中國中標量達到100萬噸，也很難阻止國內尿素價格的繼續下跌。