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    “3·21”江蘇響水特大爆炸事故持續影響，化工園區整治力度不斷加碼，新冠肺炎疫情席卷全球……2019年至今，國內國際“黑天鵝”事件頻出，化工行業跌宕起伏，盡管如此，農藥行業在壓力中仍保持相對穩健。根據中國石油和化學工業聯合會發布的《2019年行業經濟運行報告》，在化學工業效益低位運行的背景下，農藥行業仍相對穩定。其中，農藥制造營業收入保持增長，利潤保持持平，全年農藥原藥產量同比增長1.4%。

    22家農藥相關上市公司公布的2019年年報中，15家營收同比增長，但在歸母凈利潤僅有8家同比上漲。26家農藥相關上市公司2020年一季報中， 11家企業營收同比增長，營收和凈利潤同比雙增的有8家。

    上市公司業績往往是行業發展情況的晴雨表。農藥上市公司的盈利承壓也反映出農藥行業在報告期受到了一定程度的影響，尤其是成本上升造成了盈利能力的下降。綜合看，非正常停產、銷量下降、運輸和營銷成本增加等因素，是致使營收或歸母凈利潤下滑的主要原因。

    盡管壓力不小，包括上市公司在內的不少頭部企業紛紛擴大投資，為后續發展做好儲備。

    投資加碼，產能擴張

    2019年以來，安全、環保壓力增加，導致農藥原藥價格起伏不定，緊俏產品價格劇烈變動。以煙嘧磺隆原藥為例，2019年4~6月上旬，由于供不應求，價格持續漲至38萬元/噸，漲幅達到30%左右。除了價格變動，在特殊時期更是一貨難求，這給生產型農藥企業，尤其是制劑生產型企業的供應鏈造成了巨大壓力。

    也因此，從去年開始，不少制劑或原藥生產型農藥企業加快投資，建設原藥、中間體項目，擴建制劑項目，希望能夠打通“化工產品→中間體→原藥→制劑”產業鏈中各環節，搶占細分產品領域話語權，以提高抗風險能力和盈利機會。這在企業2019年年報中得到了充分體現：

    ——海利爾新增開發第二代煙堿類殺蟲劑原藥噻蟲嗪、噻蟲胺及第三代煙堿類殺蟲劑原藥呋蟲胺，以及丙硫菌唑殺菌劑原藥，以期削弱原藥周期性波動風險。

    ——利民股份啟動年產500噸苯醚甲環唑項目，預計今年三季度完工；旗下雙吉公司年產10000噸代森系列干懸浮劑預計今年二季度試車；控股公司威遠生化完成環保制劑車間二期建設，制劑加工能力從每年2萬噸擴大到3萬噸；參股公司新河公司啟動第四條百菌清生產線建設，預計今年三季度建成投產。

    ——長青南通9.138億元可轉換公司債券順利發行，用于年產6000噸麥草畏原藥項目等6個募投項目建設。其中年產1600噸丁醚脲原藥項目已投產，年產5000噸鹽酸羥胺項目已開始調試。

    ——新農股份年產6600噸環保型水基化制劑生產線及配套物流已完成項目一期。年產2800噸殺菌劑（懸浮劑）生產線主體工程及配套環保設施投入試生產。吡唑醚菌酯項目預計今年上半年建成。

    2020年受到疫情影響，農藥企業原藥供應鏈緊張狀態持續，不少農藥企業仍保持增資、擴產勢頭：

    5月22日，利爾化學公示擬投資20億元建設年產4.2萬噸新型農藥生產裝置及配套設施。預計擴建后可形成年產5000噸溴氰蟲酰胺、5000噸氯蟲苯甲酰胺、1000噸噻菌靈、1000噸煙嘧磺隆、30000噸L-草銨膦的生產能力。

    5月30日，利民股份公示，旗下控股子公司內蒙古新威遠生化工有限公司投資10.4億元建設500噸多殺菌素、泰樂菌素和截短側耳素等項目。

    兼并重組，強者愈強

    除了增資擴產，不少企業通過內外部整合、并購或者與其他企業建設子公司擴大自身規模，完善產品線布局，優化銷售渠道資源，馬太效應日益顯現。

    國家隊先正達集團的成立便是農化企業內部資源整合的案例。2020年1月，中化集團和中國化工集團宣布將各自旗下的農化資產整合，成立先正達集團股份有限公司，核心資產包括原中國化工集團的先正達股份公司100%股份和安道麥股份有限公司74%股份，以及原中化集團52%的中化化肥股份，39%的揚農集團股份等。先正達集團業務涵蓋農化板塊農藥、化肥、種子、數字農業全流程，其中農藥板塊產值約千億元。業界評論，先正達集團的成立進一步理順了SAS聯盟（中化農業、安道麥、先正達）內的協同合作機制，將成為中國農業現代化數字化的主導力量，為破解中國農藥行業大而不強的局面提供契機。

    利民股份則通過收購威遠資產組豐富產品線。2019年，利民股份聯合新疆欣榮仁和、嘉興金榆新威兩家股權投資合伙企業，以現金收購方式，將新奧股份持有的河北威遠生化、河北威遠動物藥業、內蒙古新威遠生化各100%的股權收入囊中。其中，利民股份直接持股60%，交易總金額約7.6億元。利民股份主營業務產品以代森類殺菌劑為主，威遠資產組農藥板塊擁有甲維鹽、阿維菌素等多種殺蟲劑及草銨膦等除草劑產品，通過并購實現了產品上的互補。

    安道麥收購上海迪拜則更看重其在制劑營銷方面的優勢。2019年，安道麥將收購江蘇輝豐旗下的上海迪拜50%股權，標的股權預估購買價款3.7億元。公告稱，上海迪拜擁有具有吸引力的農作物保護制劑產品組合，包括150多個產品注冊，以及由180名員工組成的經驗豐富的銷售團隊。

    除了農藥企業間的并購，為實現營銷下沉，農藥企業開始并購國內核心經銷商，并布局種植基地。諾普信通過田田圈參控股國內規模化經銷商，截至2019年末，田田圈累計持股比例51%的經銷商53家，持股比例45%的參股經銷商2家，持股比例35%的參股經銷商65家。2019年，田田圈業務為諾普信貢獻了21.39億元的營收，占到公司總體營收的近一半，同比增長15.28%。同時，諾普信開始布局火龍果、葡萄等單一特色作物產業鏈，收購、建設標桿種植園區，形成產業鏈核心競爭力。

    兼并收購外也有不少企業通過成立子公司等方式強強聯合。利爾化學發布公告稱，于今年1月與全球農化巨頭科迪華農業科技（上海）有限公司簽訂《股東協議》，雙方將共同出資在四川設立子公司。

    危機并存，仍待破局

    總的來看，2020年下半年農藥行業仍將保持危與機并存的狀態，農藥企業破局市場需要重視三大方面的深刻影響。

    其一，對安全、環保需持續重視。如近3年的環保檢查、2019年開始的為期兩年的涉磷化工企業、磷石膏庫的“三磷”專項排查整治行動等。盡管受疫情影響，上半年檢查次數、頻率較往年有所減少，但對于企業，安全、環保這根弦絕對不能放松。從去年開始，部分原藥企業及中間體企業加速搬遷至遼寧、寧夏、內蒙古等西部內陸區域，農藥行業進軍內陸這一趨勢將大概率繼續。

    其二，全球市場深刻影響中國農藥行業走向。中國是全球農藥生產大國，對外出口比例70%以上。越來越多的中國農藥企業在其他國家以自有品牌自主登記、在海外建廠或設立辦事處等多種方式，開拓全球農藥市場。2020年受到疫情影響，全球農藥市場的不確定性增加。危機中也存在機會：一方面，中國疫情防控形勢向好，給出口帶來機會。另一方面，全球對糧食重視加強，重大病蟲害爆發為植保市場帶來機會。例如沙漠蝗、草地貪夜蛾等。

    其三，政策推動行業進一步轉型升級。國家政策鼓勵企業兼并重組，退出一批競爭力弱的小農藥企業。2019年全國農藥管理工作會議上提出，到2025年，中國農藥發展要努力實現“四化”。其中生產集約化是指化學農藥企業進駐工業園區比例70%以上，培育大中型企業集團100個。以目前2000余家的農藥企業計算，淘汰率將達到1/20。