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    草甘膦價格不斷上漲突破歷史高點，中金公司（601995）研報表示，草甘膦長周期的價格體系將會重塑，可能很難回落至3萬元/噸以下價格水平，過去五年（2016-2020年）價格中樞2.3萬元/噸或成為歷史，行業將迎來十年一遇的景氣周期……

    價格突破歷史高點，長期價格體系或重塑

    近期，草甘膦價格不斷上漲，至上周，價格已上探至4.65萬元，突破2013年的4.5萬元/噸，較去年同期上漲110%以上，噸利潤達到1.25萬元/噸。

    中金公司認為，草甘膦價格的推動因素主要有：疫情影響、海外生產偏緊，庫存低位、現貨緊缺；農戶種植積極性提高，市場需求旺盛；上游原材料漲價，成本抬升。

    短期維度，2020年新冠疫情爆發后，拜耳美國、巴西等地工廠開工多次出現不可抗力，在自給無法滿足情況下其加大海外采購。中國方面，1Q20湖北地區生產供應受影響，2020年8月洪災對樂山福華生產產生影響，且造成庫存損失，2021年1月內蒙古某企業發生火災，至當前時點開工率僅能保持在五成左右。在諸多意外事件發生之后，目前國內統計庫存不足1萬噸，遠低于安全庫存狀態，若考慮訂單已提前預約至8月，實際庫存水平或更短缺。長期維度，2014-2020年由于草甘膦價格的長期低迷，邊際上的供應持續退出，基本無新增投資，行業處于持續收縮狀態；行業的整合并購，寡頭特征進一步凸顯。展望未來，由于草甘膦的擴產受到環保政策制約，很難通過擴產扭轉當前供應短缺格局。

    公司業績受益 股價先行表現

    毋庸置疑，在草甘膦價格突破歷史高點并不斷攀升的預期下，行業內相關公司業績將持續受益，A股股價也先行表現。根據同花順（300033）數據顯示，自5月底以來，A股草甘膦板塊指數一改震蕩格局，開始不斷攀升，截至目前，13個交易日以來，板塊指數漲逾11%。

    個股方面，興發集團（600141）、新安股份（600596）、江山股份（600389）等行業龍頭股均已形成一波上漲趨勢。今日板塊個股再度大幅走強，截至發文，江山股份漲逾8%，興發集團漲逾4%，新安股份，和邦生物（603077）等跟隨上漲。

    小產能退出 龍頭加速整合

    根據中金公司研報指出，當前全球草甘膦產能集中于中國和美國，中國CR3占比提升至68%。A股公司草甘膦產能方面，券商研報顯示，興發集團合計18萬噸產能；江山股份產能為7萬噸，其擬收購福華股份后將達到22.3萬噸產能；新安股份草甘膦原藥產能8萬噸；揚農化工（600486）草甘膦產能3萬噸/年。

    2014年至今中國被淘汰的草甘膦產能合計27.7萬噸，淘汰時間主要集中在2015-2016年，集中于上一輪下行周期。華東地區淘汰產能最多，達12.2萬噸，占總淘汰產能44%；其次為華中和西南地區。此外，近年來行業中龍頭企業加速合并，2018年2月興發以2.4億元現金收購內蒙騰龍100%股權，產能從13萬噸提升至18萬噸；2021年4月，江山公告擬重組并購福華通達100%股權，產能提升至22萬噸，成為國內行業第一。